事件：公司发布 2022年三季报，报告期内公司实现营收36.2亿元，同比增长20.1%；实现归母净利润6.6亿元，同比增长19.8%；实现扣非归母净利润6.0亿元，同比增长24.6%。Q3单季度来看，实现营收14.4 亿元，同比增长20.1%，环比增长14.2%；实现归母净利润3.0 亿元，同比增长19.8%，环比增长25.4%；实现扣非归母净利润2.8 亿元，同比增长17.4%，环比增长26.5%。营收和利润大幅增长，业绩略超预期。

    精益管理效果显著，公司期间费用率同比下降；毛利率短期承压下降，净利润保持相对稳定。2022 前三季度，公司综合毛利率为49.9%，同比下降2.5 个百分点；净利率为18.7%，同比微降0.1 个百分点；期间费用率为30.1%，同比减少2.9个百分点；细分来看，销售、管理、财务和研发费用率分别为15.9%、5.8%、-0.5%和8.9%，分别同比下降1.2、0.5、0.8 和0.5 个百分点，其中，财务费用率减少主要系汇兑收益和定期存款利息收入增加。单季度来看，Q3公司综合毛利率为50.9%，同比下降2.1 个百分点，环比增加0.9 个百分点；净利率为21.4%，同比增加0.1个百分点，环比增加2.1个百分点；期费用率为28.0%，同比下降1.0 个百分点，环比下降0.8 个百分点；盈利能力边际改善。综合来看，公司前三季度净利率下降幅度小于毛利率、Q3 净利率水平环比提升，主要系公司继续贯彻精细化管理、非经常性损益减少、政府补助及理财收益增加。

    第三方检测国内市场超2000亿元，公司作为行业龙头确定性受益。公司是国内第三方检测龙头，具备雄厚的技术实力和强大的品牌公信力，凭借“多领域”+“多地域”布局战略，市占率不断提升。公司深耕五大板块，覆盖检验检测下游领域超90%，并不断培育新增长点，“多领域”战略布局持续深化中；已在全球70 多个城市设立150 多个实验室和260 多个服务网络，服务客户超10万多家，“多地域”经营优势显著，将充分受益第三方检测行业发展红利。

    盈利预测与投资建议。预计公司2022-2024 年归母净利润分别为9.3、11.6、14.4亿元，未来三年归母净利润复合增长率25%，维持“持有”评级。

    风险提示：公信力和品牌受不利事件影响的风险、政策和行业标准变动风险、新业务拓张不及预期风险、并购外延整合风险、疫情反复风险。