公司预计3Q22 归母净利润同比增长16.5%~22.5%华测检测发布三季度业绩预告，预计1~3Q22 实现归属于母公司净利润6.55~6.70 亿元，同比增长18.3%~21.0%，其中3Q22 实现归属于母公司净利润为2.94~3.09 亿元，同比增长16.5%~22.5%；3Q22 扣非归母净利润预计同比增长14.0%~20.4%，业绩符合我们预期。

    关注要点

    我们预计3Q22 收入端继续实现20%左右的稳健同比增长。公司尚未披露收入增长区间，我们预测3Q22 单季度收入增速延续今年一、二季度的趋势，或实现20%左右的稳健同比增长。分板块来看，我们预计食品、计量校准、汽车等板块延续快速增长；随着疫情好转，我们期待环境、建工等板块业务增速底部回升；新兴板块如CRO、汽车电子、新材料等也如期推进布局。

    我们预计3Q22 盈利能力或保持强劲。我们假设3Q22 公司收入同比增长20%，则3Q22 归母净利率区间为20.4%~21.4%，中枢为20.9%，较去年同期基本持平，盈利能力维持强劲水平，体现公司一如既往的高经营质量。

    内生经营持续稳健，期待外延增长加速。在今年疫情反复、经济增长压力增加的环境下，公司经营业绩增速保持强韧性，我们认为充分展示了作为第三方检测龙头的抗风险能力。往后看，内生方面，我们看好公司在新兴检测领域的加速拓展，同时盈利能力有望持续提升（按中枢算，前三季度扣非净利润同比增长32.4%，高于我们预测的收入增速）。外延方面，公司资产负债率低、在手资金充足、管理体系健全，具有良好的收并购条件，同时并购也是海外成熟检测公司的重要成长驱动力，我们期待公司外延增长加速。

    盈利预测与估值

    我们暂维持2022/2023e盈利预测不变，为9.38 亿元/11.61 亿元。当前股价对应2022/2023e P/E为38.6x/31.2x，维持目标价30.9 元不变，对应2023e 45x目标P/E，潜在涨幅43.3%，维持“跑赢行业”评级。

    风险

    新业务进展不及预期，运营效率提升缓慢。