公司发布2022 年中报业绩预告，2022H1 公司实现归母净利润3.55~3.65亿元，yoy+18%~21%；扣非归母净利润3.17~3.27 亿元，yoy+29%~33%；2022Q2 实现归母净利润2.35~2.45 亿元，yoy+16.9%~21.9%；扣非归母净利润2.13~2.23 亿元，yoy+21.0%~26.7%。

    　　检测龙头，业绩稳健增长。2021 年底公司已在全球70 多个城市，设立了150 多个实验室和260 多个服务网络，集团及各分子公司每年出具200 多万份具有公信力的检测认证报告，服务客户10 万多家，作为国内检测龙头，公司业务布局下游分散、客户分散，增长相对平稳。2022 年上半年，全国多地疫情发生，部分城市疫情防控导致物流不畅，给公司运营造成了一定的压力，但公司管理层提前做好战略部署,协调内外部资源保证生产经营，各业务保持稳定的发展态势。公司稳步推进精益管理，不断提高效率及服务质量，营业收入和净利润均实现稳健增长。

    　　医学检测强化布局，环境检测有望在2023 年迎来拐点，细分检测行业需求旺盛。公司在医药及医学服务领域持续加码投资，2021 年投资建设了新的药品检测实验室，致力发展成为一家可以为医药行业提供一站式的药物质量研究及生产放行解决方案的第三方技术服务机构；在全国已开设多家临床医学实验室，覆盖上海、江苏、河北、山东、河南、广东等地，未来还将继续深入各大城市，逐步完成全国网络布局，为客户提供本土化服务。截至2021 年底，公司已有16 地实验室入围农业农村部耕地质量标准化实验室，为全国第三次土壤普查工作做好充分的技术准备，土壤检测需求有望在2023 年加速释放，届时公司环境检测业务有望迎来拐点。近期不少新兴领域检测需求旺盛，例如食品检测中的化妆品功效测试和宠物食品检测两个细分领域表现尤为突出，公司车载电子产品可靠性、汽车电子EMC 方面取得较大的成效。

    　　预计2022 年仍将保持稳健的增长：1）2021 年公司平均人员创收39.0 万元/年，同比提升10.2%，公司仍处在提质增效阶段，目前存量实验室的产能利用率仍有提升空间；2）公司目前已完成主要领域布局，成为国内为数不多的综合性检测企业，下游领域多元化后利于保持稳健的增长；3）公司的医学实验室处在扩张过程中；4）一些新领域，例如化妆品、5G 通讯、汽车电子/新能源等相关检测业务未来成长性仍十分可观。

    　　投资建议：基于公司目前情况，预计2022-2024 年归母净利润分别是9.2/11.3/13.8 亿元，对应PE 分别是38x/31x/25x，维持“推荐”评级。

    　　风险提示：环境检测业务受行业竞争加剧影响盈利性下滑过快风险，新建实验室负荷率上升过慢导致亏损周期拉长风险。