公司发布2021 年年报：2021 年公司实现营业收入43.29 亿元，同比增长21.34%；实现归母净利润7.46 亿元，同比增长29.19%；扣非后归母净利润6.47 亿元，同比增长34.90%。

    　　公司发布2022 年一季报：2022Q1 公司实现营业收入9.08 亿元，同比增长19.16%；实现归母净利润1.20 亿元，同比增长19.80%；扣非后归母净利润1.04 亿元，同比增长49.02%。

    　　各业务板块稳定增长，蓄力未来发展。分业务板块：①生命科学：2021 年实现营业收入20.87亿元，同比增长17.09%。其中，环境检测业务营业收入稳中有增，毛利率稳步提升，截至2021 年底公司已有16 地实验室入围农业农村部耕地质量标准化实验室，为全国第三次土壤普查工作做好充分的技术准备；食品检测业务近年来通过持续深挖企业大客户潜力，赢得了更多的市场份额，占据了稳固的行业龙头地位，其中化妆品功效测试和宠物食品检测两个细分领域表现尤为突出；②医药及医学服务：2021 年实现营业收入3.69 亿元，同比增长78.13%。受益于国内制药行业的蓬勃发展，公司的医药检测营业收入规模突破新高，公司持续在医学领域加码投资，逐步完成全国网络布局；③贸易保障：2021 年实现营业收入5.74 亿元，同比增长19.58%。贸易保障业务继续加强对已有市场的维护，持续优化渠道布局；④消费品测试：2021 年实现营业收入4.95 亿元，同比增长23.27%。公司持续加大新能源汽车领域投资，在车载电子产品可靠性、汽车电子EMC 方面取得较大的成效，成功获得了多家知名OEM 的认可及诸多头部客户的订单；⑤工业测试：2021 年实现营业收入8.03 亿元，同比增长15.40%。其中，计量业务实现较快增长，对现有实验室进行了大力扩充，同时进一步加强了轨道交通、阻燃测试等领域的建设。

    　　深化精益管理，加速战略投资。从盈利端来看，2021 年公司实现毛利率50.83%，同比增长0.87 个百分点；归母净利率17.63%，同比增长1.12 个百分点。2022Q1 公司实现毛利率48.24%，同比下降1.72 个百分点；归母净利率13.46%，同比下降0.16 个百分点。2021 年公司持续深化精细化管理，对人数预算增长实施比例控制，合理控制实验室面积扩张，人均产值、设备使用效率、单位面积的产出等关键指标均得到有效提升，盈利能力实现稳步增长；2022Q1 受深圳疫情停工的影响，公司毛利率、净利率略有下降。从投资端来看，2021及2022Q1 公司实现资本开支分别为5.61、2.02 亿元，去年同期分别为5.46、1.55 亿元，资本开支保持稳中有升。公司将持续在医药及医学服务、新材料测试、半导体芯片、轨道交通、新能源汽车等战略领域加大投资，加快培育新的业务增长点。

    　　我们调整盈利预测，预计公司2022~2024 年归母净利润分别为9.39/12.15/15.21 亿元，EPS分别为0.56/0.73/0.91 元/股，对应PE 为39.3/30.4/24.3 倍（2022.6.17），维持“审慎增持”

    　　评级。

    　　风险提示：公信力受负面事件影响；收购并购进展不及预期；市场及政策风险。