公司21H1 实现收入18.1 亿元，同比+35.1%；实现归母净利润3.0 亿元，同比+56.7%；实现扣非归母净利润2.5 亿元，同比+68.0%。业绩符合预期。公司的精细化经营、实验室拓展、投资并购等战略稳步推进，我们继续看好公司发展前景。维持2021/22/23 年净利润预测7.4/9.0/10.7 亿元，维持目标价33元，维持“买入”评级。

    　　业务：上半年公司业务稳健增长。21Q1/21Q2，公司分别实现收入7.6/10.5 亿元，同比+18.7%/66.8%；实现归母净利润1.0/2.0 亿元，同比+660.2%/+12.3%。

    　　除去疫情对去年基数的扰动因素，21Q2 公司实现稳健增长。2021H1，分业务看，（1）生命科学：收入9.6 亿元，同比+39.9%。两大子业务环境检测和食品检测继续稳步发展，医药业务实现快速增长。（2）工业测试：收入3.6 亿元，同比+38.4%。公司整合Maritec 和原有船舶检测业务，设立燃油检测和技术服务中心。（3）贸易保障：收入2.8 亿元，同比24.8%。（4）消费品测试：收入2.2 亿元，同比+24.4%。公司加大在新能源汽车、汽车电子行业的布局。

    　　财务：盈利能力持续提升，现金流表现优异。公司持续推进精细化管理，21H1，公司毛利率为51.9%（+3.4pcts），净利率为17.1%（+2.5pcts），公司盈利能力持续提升。公司经营性现金净额为1.6 亿元（+95.6%）。截至21H1 期末，公司货币资金+交易性金融资产合计12.7 亿元。公司在手现金充足，分红率具有上升潜力。

    　　投资：公司积极布局具有潜力的新实验室。公司积极布局在交通、电子、碳中和等领域的实验室，储备未来新的业绩增长点。截至21H1 期末，公司固定资产/在建工程为14.1/3.0 亿元，2020 年期末为14.2/2.1 亿元。在建工程的增加主要是公司的南方、华中、北方、青岛、华东的检测基地都增加了投入。公司21H1年CAPEX 为2.7 亿元，同比+59.9%。按照公司的规划，未来每年除去并购支出和基地建设，与实验室相关的CAPEX 不超过公司收入的10%。

    　　风险因素：精细化管理成效不及预期的风险；新业务开展不及预期的风险；投资项目的整合效果低于预期的风险。

    　　投资建议：维持2021/22/23 年净利润预测7.4/9.0/10.7 亿元，现价对应PE 为60/49/41 倍。考虑公司的精细化经营、实验室拓展、投资并购等战略稳步推进，我们继续看好公司发展前景。目前检测行业平均估值约60 倍，公司是国内检测行业龙头企业，长期成长性获得投资者认可，我们给予公司2021 年75 倍PE估值，对应目标价33 元，维持“买入”评级。