本报告导读：

    　　公司传统领域份额有望稳步提升，新业务开始贡献增量，芯片、新能源车、医学医药、大消费、大交通版图逐渐清晰。

    　　投资要点：

    　　结论：21H1 公司营收、归母利润分别为18.1 亿、3.0 亿，增长35.1%、56.7%，扣非2.5 亿，增长68.0%，符合预期。基于公司新领域布局贡献增量，维持2021 年EPS 为0.45 元，上调2022-23 年EPS 至0.58（+0.04）、0.7（+0.05）元，维持目标价至36.77 元，增持。

    　　经营持续稳健，延续高质量发展。21H1 公司各业务均恢复性增长，生命科学、工业品、消费品、贸易保障营收增速为39.9%、38.4%、24.4%、24.7%，毛利率分别为47.6%、48.1%、51.2%、72.7%，提升2.3pct、4.7pct、8.5pct、3.3pct，剔除Q1 低基数影响，21Q2 综合毛利率53.5%（+1.2pct），净利率19.2%（-1.1pct），其中扣非16.8%（-1.1pct），同比略有降低，考虑到2020年税收、社保等优惠政策（截至到6 月底或全年），盈利能力持续提升。

    　　战略新业务贡献增量，版图扩张逻辑逐渐清晰。2018-19 年起公司布局的汽车电子、动力电池及EMC、轨交材料测试等新实验室在21H1 开始贡献增量，且公司在21H1 进行系列收购和投资，未来将在芯片、新能源车、医学医药、大消费、大交通等领域持续扩张，我们认为新兴领域技术壁垒较高、客户集中，竞争格局远好于传统检测领域，而公司凭借资质齐全、高效管理、品牌优势，下游大客户基本都已进入，有望延续龙头优势。

    　　传统领域竞争加剧，龙头份额持续胜出。环境、食品等传统领域检测可能放缓，目前看竞争有所加剧，但从21H1 经营看，公司增速超越行业，盈利能力显著提升，公司大客户战略做到全国统一布局，份额有望稳步提升。

    　　风险提示：传统领域竞争恶化，新领域增长不达预期