投资要点:

    公司发布2021年中报,业绩略超预期。上半年,公司实现营业收入、归母净利润分别为18.09亿元、3.01亿元,分别同比增长35.08%和56.67%,业绩增长路超预期。主要是公司生产经营从疫情的影响中全面恢复,各项业务收入、毛利率增长导致。

    各业务条线全面开花,生命科学板块和工业品板块引领增长。2021H1公司生命科学/工业品/贸易保障/消费品业务营收分别为9.56/3.57/2.77/2.19亿元,同比增长39.95%/38.36%/24.75%/24.43%,毛利率同比增长2.25%/4.67%/3.26%/8,48%。生命科学:公司积极拓展食农及健康食品领域,宠物食品检测业务已处于全国领先地位;医药业务发展迅猛,新布局天津、青岛、云南、北京、苏州等多个医学实验室,新增PCR实验室进一步提升现有特检和功能医学检测业务的服务能力,助力业务持续增长。工业品测试:

    业务迅速增长受益于子公司Maritec与公司原有船舶检测业务协同发展,公司在上海设立然油检测和技术服务中心,扩宽业务深度和广度;贸易保障:RoHS 业务保持强势,业务增长与毛利率水平超预期;消费品:主要受益于新能源汽车,汽车电子等相关服务的增长,且汽车EMC、车载芯片已成功取得资质,未来汽车检测高速增长可期。

    持续并购加强细分领域覆盖,进一步提升国际影响力。报告期内公司收购濒图公司40%股权,完善日化用品和食品领域产业链,提升新产品研发能力;收购国信天元20%股权,快速进入数据中心检测领域;收购迈格安(南通)100%股权,以增强公司在汽车内饰测试的技术和硬件实力;拟收购德国易马90%股权,有助于提升公司德系汽车品牌客户的认可度提升与国内汽车检测业务的协同效应。此外公司主导修订的首个国际ISO标准于2021年7月正式发布,国际影响力进一步提升。

    盈利预测及投资评级:公司业绩路超预期,我们上调21-23年盈利预测,预计21-23年归母净利润分别为7.36亿、9.58亿、12.23亿(调整前2021-2023年为7.06亿、8.98亿、11.42亿),对应EPS分别为0.44、0.57、0.73元(上调前2021-2023年为0.42、0.54元、0.68元),对应PE为64、49、39倍,维持“买入”评级。

    风险提示:新项目开发不及预期;并购后整合不到位,影响业务发展