投资要点

    　　事件：2017 年第一季度实现归母净利404 万，同比上涨198.85%公司2017 年第一季度实现营收1.84 亿元，同比上升15.69%；归母净利404.08 万元，较去年同期增长198.85%（去年同期-408 万元）。

    　　第一季度行业发展稳定，搬迁费用不再计提，收入增长，费用降低全资子公司广州中车已于2016 年内完成生产基地搬迁工作，2017 年一季度与搬迁相关的一次性费用将不再计提，本期费用有所降低。

    　　新增订单基本持平，在手订单仍较为充足

    　　截止2017 年3 月31 日，公司合计待执行订单为13.99 亿元，虽然较去年同期17.09 亿元减少18.14%，但仍较为充足。

    　　2016 年受搬迁影响，业绩触底，新产品进展顺利公司2016 年实现营收9.5 亿元，同比下降16.7%；归母净利1.1 亿元，同比下降58%，EPS 为0.21 元。

    　　高铁空调系统：CRH380B 型车、CRH380A 型车装车考核期将于2017年度陆续结束。动车组车载辅助电源、地铁制动储能系统：获得装车、调试机会。全屏蔽门系统在贵阳轨道交通1 号线已开始陆续供货。车载安全检测产品单个项目首次突破千万级订单。普铁车载辅助电源：成功取得中车唐山、中车南京、中车西安合格供方证书（供应商配套许可证）。

    　　公司定增已获批文，有望未来1-2 个月完成发行公司于4 月11 日收到增发批复。增发对象全部为公司高管及合作伙伴高管，募集资金全部用于补充流动资金。预计公司有望1-2 个月后完成增发。

    　　收购德国SMART，海外战略迈出第一步

    　　公司2345 万欧元收购德国SMA RT，SMA RT 是地铁车载辅助电源的全球领先企业，收购SMA RT 是公司海外战略初步落地，持续看好公司海外并购。

    　　动车招标恢复、新产品开发，2017 年业绩有望大幅增长随着动车招标恢复，三大主业本部地面产品、海兴电缆、空调产品，2017有望显著好转。屏蔽门和地铁储能将会重点拓展，高铁空调今年有望获得更多资质，海兴电缆已在试跑的标动上安装使用。

    　　公司“从国内到国外”战略迈出实质性步伐，看好公司海外并购，暂不考虑增发摊薄，预计公司2017-2019 年净利润为3.3 亿元、4.5 亿元、6.0 亿元，对应PE 为29.75/21.63/16.23 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：铁路投资下滑风险；公司新产品开拓低于预期