公司公告：公司于10 月23 日召开董事会，通过了两大议案，1）定增发行方案，拟向不超过三十五名特定对象发行股票募集资金总额不超过20.00 亿元，较修改前13.08 亿的方案募资力度加大。

    　　2）股票激励计划，拟向激励对象授予的限制性股票1,875 万股，占目前公司总股本的2.16%，丰厚回报与高业绩考核要求深度绑定核心员工。

    　　相较 7 月份定增计划有如下变化：1）项目变化、总募集金额增加，新增中小机构在线教育生态服务平台项目与大语文AI 测评体系服务平台项目，删去了偿还银行贷款部分，总募集金额由13.08 亿元上升至20.00 亿元；2）发行对象发生变化：由窦昕、粤民投、分众创享变更为不超过三十五名特定对象，定价基准日由董事会决议公告日调整为发行期首日。公司于7 月份公布的定增计划涉及战略投资者资格认定，标准较高通过较为困难， 此次定增面向金融机构通过难度明显降低。

    　　新增项目提升公司技术能力加强与中小机构合作：1）中小机构在线教育生态服务平台项目赋能中小机构，旨在为中小教育机构提供高效的营销管理解决方案，赋能线上教学能力。分销管理模块可以实现中小机构的流量与豆神大语文优质课程的优势互补，从而实现共赢。2）大语文AI 评测体系服务平台项目丰富产品矩阵提升技术能力，平台基于深度学习知识追踪模型与语文知识图谱实现智能推荐个性化学习方案，能够解决量化学生语文学习能力和学习质量的痛点，丰富产品矩阵、降低运营成本。

    　　激励计划绑定核心员工，高考核要求激发工作动力。本激励计划首次授予的激励对象总人数为70 人，包括董事、高级管理人员、核心管理人员及核心技术（业务）人员，对公司保留核心人才有着正面作用。本次激励计划首次授予价格为每股9.15 元，截至10 月23 日收盘公司股价为16.47 元，丰厚的回报对应着严格的考核要求，相关人员需要同时完成公司业绩和个人绩效的要求才能顺利获得激励股份，公司业绩层面要求以2019 年中文未来业绩为基数，2021-2023 年度中文未来营业收入增长率分别不低于100%、200%、350%，较高的要求有助于核心员工全力投入公司运营。

    　　盈利预测：修订后的定增计划募资规模变大，新增项目能够进一步完善公司产品矩阵提升技术能力，从而建立起更高的竞争壁垒。激励计划有助于深度绑定核心员工，以高回报与高要求激发工作动力提升公司业绩。豆神教育作为大语文赛道龙头教学内容优势明显，近期发力IP 与平台打造加深护城河，建议积极关注。维持盈利预测，预计20-22 年EPS 为0.10/0.28/0.42 元，10 月23 日收盘价对应PE 为165/59/39 倍，维持“审慎增持”评级。

    　　风险提示：定增方案风险、线上业务不及预期、加盟业务不及预期、业务剥离风险等。