事件：公司发布2022 年度业绩预告，2022 年全年，公司预计实现归母净利润6.80-8.00 亿元，比上年同期增长229.09%-287.17%，扣非端预计6.38-7.58 亿元，同比增长304.15%-380.18%；2022Q4，公司预计实现归母净利润0.86-2.06 亿元。

    　　疫情影响下业绩符合预期。根据公司公告，尽管受到疫情影响，公司人生长激素注射液持续放量，销售收入占比不断提升。主营业务收入持续上升，业绩实现持续快速增长，中成药、化学合成药、多肽原料药等其他业务实现一定幅度增长。2021 年度公司计提了商誉减值损失约3.2 亿元，导致2021 年度公司净利润下降。2022 年非经常性损益对净利润的影响金额预计约为4215 万元，上年度同期非经常性损益对净利润的影响金额为4880.32 万元。

    　　持续加大研发投入，研发工作稳步推进。2022 年公司积极推进主营产品的升级、优化，提高产品竞争力；新增生产线获批生产，释放产能，满足市场需求提供保障。持续加大研发收入，Q4 研发工作稳步推进。

    　　重组人生长激素-Fc 融合蛋白注射液AK2017 注射液获批临床试验。

    　　公司与瀚科迈博共同申报的PD-L1/4-1BB 双特异性抗体HK010 注射液临床试验申请获批准，拟定适应症为晚期恶性肿瘤。

    　　除此之外，公司重组人HER2 单克隆抗体NDA 申请已按照CDE 的要求提交补充资料，预计将在今年获批；控股子公司瀚科迈博自主研发的1 类抗肿瘤创新药ZG033 注射液已正式启动临床试验，并完成首例受试者入组。与揽微医学就人生长激素微针剂型项目达成独家合作。此前就“新冠奥密克戎等突变株mRNA 疫苗”的临床前研究、临床研究、产业化及市场销售等方面与阿法纳开展排他性合作。

    　　盈利预测：根据公司业绩预告中值，我们上调盈利预期。预计2022-2024年公司归母净利润分别为7.5，8.9，10.8 亿元，对应增速262.0%，18.6%，22.1%，当前股价对应PE 为24/20/16X，公司主业显著趋势向好，维持“买入”评级。

    　　风险提示：新产品推广不及预期；商誉及无形资产减值；市场竞争加剧风险；新药研发风险；生长激素集采大幅降价风险。