事件1:以自有资金与七〇二所等组建联营公司

    公司拟出资600万元与中船重工集团七〇二所、七〇二所管理及技术骨干等自然人、上海市东方海事工程技术有限公司和中船重工科技投资发展有限公司联合投资设立“上海东方船研节能装置有限公司”(暂定名),公司将占股权20%,七〇二所占31%,其它投资方共占49%。联营公司主要从事绿色船舶水动力节能装置的设计、科研、推进系统集成和技术咨询服务等。

    点评:公司主要业务为船舶设计、工程、服务和游艇,并拟通过非公开发行收购沃金天然气100%的股权和捷能运输80%的股权进入天然气运营领域。绿色船舶为未来船舶发展方向,七〇二所作为中国重工集团下的科研机构,主要从事船舶与海洋工程等领域的水动力、结构、噪声等基础与应用基础研究,以及高性能船舶与水下工程研究开发,在水动力领域具备很强的技术优势。此次公司参与七〇二所绿色船舶动力装置联营公司投资,将增强自身在绿色船舶动力方面的技术水平,更好的吸引客户,提升竞争力。

    事件2:延迟超募资金项目海工设计中心二期工程项目进度

    公司对海洋工程设计中心二期工程建设项目的项目进度进行调整,投产时间由原计划2013年12月31日推迟至2014年12月31日。

    点评:此次延迟项目投资主要是由于目前海洋工程装备的市场发展进度低于决定项目建设时的预期以及公司自身的实际情况。公司将在2014年继续实施海洋工程设计中心二期建设项目,尤其是海外营销窗口的建设力度。海洋工程作为我国战略新兴产业之一,发展受益政策支持,虽然现阶段发展尚不达预期,但是我们看好未来发展前景,公司积极布局海洋工程装备领域,将从中受益。

    事件3:购买公租房用于职工住房

    公司拟购买位于上海漕河泾开发区松江新兴产业园区内公租房一栋,暂定建筑面积5040平方米共计18层72套,暂定总房款5231.52元,主要用于职工宿舍租赁(32套)以及人才公寓(40套)先租后售。

    点评:公司核心业务为船舶设计,其核心技术和竞争力体现在人才上。我们认为职工宿舍的增加将有利于公司吸引和留住人才,符合长远发展需求。

    公司业绩分析:2013年前三季度,公司收入同比下降40.7%,净利润同比下降80.7%,主要是由于2012年承接订单量低。而2013年公司公告了28000立方米LNG运输船设计、建造工程总承包合同(EPC),以及5000吨打捞起重船设计合同,累计金额5.9亿元,是公司2012年度营业收入的221.36%,初步预计合同将在3年内完成,对2014-2016年业绩产生积极影响。加之目前船舶行业处于见底复苏阶段,未来行业发展弹性大。我们对公司未来几年业绩增速较为乐观。

    盈利预测与投资评级:由于收购沃金天然气和捷能运输股权非公开发行项目目前还在证监会审核阶段,尚有较大不确定性。我们不考虑其对公司业绩影响,预计公司2013-2015年EPS分别为0.09元、0.15元和0.27元,以最新收盘价11元计算,对应的动态市盈率分别为125倍、75倍和40倍。目前公司订单充足,并收购拓展产业链至天然气运营领域,我们较为看好公司未来几年的发展,上调公司评级至“增持”。

    风险提示:船舶行业复苏低于预期的风险;收购项目不成功的风险;订单确认不及预期的风险。