公司主要关注点：1，船舶及海工设计业务受下游影响情况；2，EPC业务未来市场前景；3，公司游艇业务开展进度。

    积极拓展业务领域，三大业务结构依稀可见 未来，公司将逐步形成船舶及海洋工程的现代设计业务、EPC及船舶工程监理的服务业务、游艇设计制造及运营的游艇产品业务这三大业务领域。

    船舶及海工设计业务仍是业绩基础

    尽管船舶和海工设计业务受下游景气度影响，增速或将放缓，但在充足的订单的保障下，我们认为这块业务仍将是公司近几年的业绩保障和基石。

    EPC业务是当前看点，但增长仍需进一步确认

    公司首创的船舶行业EPC业务未来具备良好的发展前景，但由于该业务尚未普及，未来能否被市场普遍认同和接受，仍需进一步确认。公司下半年的签单情况将有助于我们对该业务模式未来前景进行进一步的判断。

    游艇业务有望成为未来业绩增长引擎

    我国游艇产业已经具备了由潜在需求向实际需求转化的环境和迹象，未来我国游艇行业的发展前景值得期待。公司已经做好游艇业务的相关准备，占据一定的先发优势。但项目筹备期较长，仍需一定时间的等待。

    盈利预测、估值及投资建议

    预计公司2011-2013年全面摊薄EPS分别为0.51元、0.63元和0.79元，以最新收盘价计算，对应动态PE分别为34倍、27倍和22倍。

    我们给予公司"持有"的投资评级，并建议投资者密切关注公司EPC业务和游艇业务可能给公司基本面带来的变化。

    风险提示

    造船行业景气度进一步下滑的风险；EPC新签订单低于预期的风险；公司游艇业务进展低于预期的风险；人才流失的风险。