事件

    公司11 月14 日公告：公司拟向郑州自来水公司转让控股子公司汉威公用65%股权，本次股权交易价格为48684.49 万元，交易完成后，公司将不在持有汉威公用股权，本次交易预计将会对公司损益影响金额约8000 -9000 万元。对此，我们点评如下：

    投资要点

    转让汉威公用65%股权，聚焦主业提升估值

    为向自来水行业推动其智慧水务解决方案，2015 年公司与郑州高新投资集团新设汉威公用，郑州高新投资集团以高新供水100%股权出资占35%股权，汉威以2.95 亿元现金出资占65%股权。设立汉威公用后，汉威整合资源打造智慧水务一体化平台，建设“智慧水务”示范标杆项目，示范项目建成后对推动自来水行业进行智能化改造以及公司获取订单起到很大的促进作用，但由于汉威公用主营是自来水业务，公用事业性质，估值不高，并且其历史使命已经完成，同时为配合郑州高新区推进全市“一张网”建设，公司将其转让。此次转让：

    1）回笼资金可以集中用于传感器研发等核心业务，聚焦主业增强核心竞争力；2）科技属性更强，公司估值有望提升；3）提升公司净利润8000 -9000 万元。

    传感器龙头不断巩固，医疗、汽车、机器人等新应用领域拓展顺利

    公司传感器业务以技术研发和品质提升筑高行业壁垒，以差异化产品定位巩固竞争优势，以多门类产品布局扩充市场空间，继续保持在安防和环境领域传感器的市场龙头地位的同时，持续推进新产品研发及拓宽行业应用（医疗、汽车、机器人等）来巩固龙头地位；1）医疗领域：呼吸机用流量传感器性能结构升级，完成了制氧机用超声氧气传感器、 EtCO2传感器、碳 13 检测用硒化铅光电传感器等开发，同时柔性微纳传感器在医疗应用方向取得重大突破，相关产品已在三甲医院进行临床实验；2）汽车领域：二氧化碳、粉尘、AQS 等车载传感器应用开发取得进展，陆续取得部分车企定点，新能源车电池热失控监测领域的出货量超过30 万只，同时参股子公司新立电子在理想、小鹏、蔚来等车企获得定点突破，增资新力传感，车用传感器将新增压力类传感器，产品进一步丰富； 3）机器人领域：子公司能斯达目前拥有柔性压阻、柔性压电、柔性温湿度、柔性电容四大核心技术，及柔性压力传感器、柔性压电传感器、柔性织物、柔性应变传感器、柔性温湿度传感器、柔性热敏传感器、柔性电容传感器七大系列产品，持续不断优化“柔性感知技术+采集系统+人机交互”的解决方案，已在智能机器人领域有应用，并与小米、九号科技、科大讯飞、深圳科易机器人等开展业务合作。医疗、汽车、机器人等领域拓展打开公司的成长空间。

    国产替代及新安全生产法实施，智能仪表增长较为迅速

    智能仪表板块继续充分把握新《安全生产法》、城市燃气管道老化更新改造等政策实施以及安全刚需化、国产替代进程加速带来的市场机遇，在燃气安全、工业安全、家用燃气报警器等领域实现了较大幅度的业绩增长。2022H1 年公司智能仪表业务实现营收4.15 亿元，同比大增61.20%，延续高增长态势，目前国内燃气安装报警装置的普及率并不高，预计智能仪表业务将在很长一段时间内保持快速增长。

    盈利预测

    由于转让汉威公用尚需股东大会审议，我们暂不考虑此次转让的影响，预计公司2022-2024 净利润分别为3.18、4.22、5.50 亿元，EPS 分别为0.98、1.30、1.69 元，对应当前股价PE 为20、15、11 倍，维持公司“买入”评级。

    风险提示

    宏观经济下行风险、业绩不及预期风险、物联网下游应用不及预期风险、毛利率下降风险、与新力传感协同效应低于预期的风险、传感器业务发展低于预期的风险、疫情反复风险、转让子公司不能顺利完成的风险。