公司8 月25 日发布2022 年半年报：报告期内公司实现营业收入11.81 亿元，同比增长7.28%，实现归属净利润1.44 亿元，同比增长3.83%，实现扣非归属净利润9653.68 万元，同比下滑2.28%。对此，我们点评如下：

    投资要点

    业绩符合预期，疫情和股权激励费用对业绩有所扰动

    公司业绩处于此前业绩预告的区间内，符合市场预期。其中Q2 单季度实现营收5.86 亿元（ 同比+2.66% ， 环比-1.35%），实现归属净利润9275 万元（同比-4.01%，环比+80.06%），业绩增速较Q1 有所放缓，主要是因为：1）疫情影响：公司的供应链及上海沈阳等子公司的业务活动受影响，部分产品发货及物联网解决方案类项目实施验收存在延后情况；2）上半年限制性股票股份支付费用1221.71 万元影响，剔除此影响后，公司的归属净利润1.56 亿元，同比增长12.32%。随着全国疫情逐步减弱，预计公司业绩增速将会有所提高。分业务来看， 传感器实现营收1.31 亿元（+4.02%），毛利率44.21%（+1.72pct）；智能仪表实现营收4.15 亿元（+61.20%），毛利率44.26%（+2.78pct）；物联网解决方案业务实现营收2.79 亿元（-15.49%），毛利率25.99%（-4.40pct）；公用事业业务实现营收3.32 亿元（-9.87%），毛利率18.47%（-7.73pct）。

    传感器龙头不断巩固，汽车、机器人等新应用领域拓展顺利

    上半年公司传感器业务以技术研发和品质提升筑高行业壁垒，以差异化产品定位巩固竞争优势，以多门类产品布局扩充市场空间，继续保持在安防和环境领域传感器的市场龙头地位的同时，持续推进新产品研发及拓宽行业应用（汽车、医疗、机器人等）来巩固龙头地位。1）汽车领域：二氧化碳、粉尘、AQS 等车载传感器应用开发取得进展，陆续取得部分车企定点，新能源车电池热失控监测领域的出货量超过 30 万只，同时参股子公司新立电子在理想、小鹏、蔚来等车企获得定点突破；2）医疗领域：柔性微纳传感器在医疗应用方向取得重大突破，相关产品已在三甲医院进行临床实验；3）机器人领域：子公司能斯达目前拥有柔性压阻、柔性压电、柔性温湿度、柔性电容四大核心技术，及柔性压力传感器、柔性压电传感器、柔性织物、柔性应变传感器、柔性温湿度传感器、柔性热敏传感器、柔性电容传感器七大系列产品，持续不断优化“柔性感知技术+采集系统+人机交互”的解决方案，已在智能机器人领域有应用，并与小米科技、九号科技、科大讯飞、深圳科易机器人等积极开展业务合作。汽车、医疗、机器人等领域的拓展打开公司的成长空间。

    国产替代及新安全生产法实施，智能仪表增长较为迅速

    智能仪表板块继续充分把握新《安全生产法》、城市燃气管道老化更新改造等政策实施以及安全刚需化、国产替代进程加速带来的市场机遇，在燃气安全、工业安全、家用燃气报警器等领域实现了较大幅度的业绩增长。2022H1 年公司智能仪表业务实现营收4.15 亿元，同比大增61.20%，延续高增长态势，目前国内燃气安装报警装置的普及率并不高，预计智能仪表业务将在很长一段时间内保持快速增长。

    盈利预测

    预计公司2022-2024 净利润分别为3.18、4.22、5.50 亿元，EPS 分别为0.98、1.30、1.69 元，对应当前股价PE 为20、15、11 倍，维持公司“买入”评级。

    风险提示

    宏观经济下行风险、业绩不及预期风险、物联网下游应用不及预期风险、毛利率下降风险、传感器业务发展低于预期的风险、疫情反复风险。