事件：公司发布2021 年中报，2021H1 营收11 亿元，同比增长21.27%；归属于上市公司股东的净利润1.39 亿元，同比增长12.30%，对比上年同期剔除红外热电堆温度传感器影响后的同比增长为61.55%。

    　　我们的点评如下：

    　　营收稳步增长，费用管控得当盈利能力保持稳定从营业收入来看，公司21H1 实现营收11 亿元，其中传感器1.26 亿，同比下降24.69%；智能仪表2.57 亿元，同比增长58.45%；物联网综合解决方案3.3 亿元，同比增长55.74%；公用事业3.68 亿元，同比增长5.58%。从盈利能力来看，公司21H1 实现归母净利润1.39 亿元，同比增长12.30%，处于此前业绩预告中值水平。从各项费用率来看，21H1 公司三项费用率为13.86%，同比下降1.90 个百分点，公司研发费用率为5.52%，同比提升0.48个百分点。

    　　大环境机遇驱动公司不断向前迈进，持续拓展市场+战略布局+客户合作未来可期

    　　在当前的大环境下，公司的主要业绩驱动因素有：1）物联网各行各业渗透加速传感器需求释放；2）新《安全生产法》驱动安全刚需共识，公司优势领域市场空间广阔；3）低碳减排，“双碳” 目标为公司带来长期受益；4）国产化替代进程加速，产品迎来更多市场机遇；5）家居/车载等消费领域智能化升级提升公司产品需求。

    　　不断拓展市场、战略布局、打通客户合作渠道：1）热释电传感器成功打入华为、格力、小米供应链体系；2）持续深化与海尔、美的在家电领域的合作；3）千万支柔性传感器投产，订单饱满，与小米科技、科大讯飞、九号科技等展开良好合作；4）车载产品（车载AQS、粉尘、二氧化碳传感器）和市场双向推动，效果显著。

    　　掌握多种传感器核心工艺，作为气体传感器龙头持续研发不断强化核心竞争力

    　　传感器属于物联网感知层的核心技术，公司经过二十余年的潜心研发，现已打造出包含芯片设计、敏感材料、制造工艺、封测技术等全流程的传感器核心技术平台，具备国内领先的气体传感器研发和生产技术。随着平台技术的扩展强化，更多新种类的传感器产品不断产出。公司掌握厚膜、薄膜、MEMS、陶瓷等核心工艺，能够生产半导体类、催化燃烧类、电化学类、红外光学类、光致电离类等主要种类气体传感器，全产业链自主可控，稳居气体传感器领域龙头地位。同时，发挥传感器技术优势，支撑打造涵盖机械、电子、光学、软件等设计制造为一体的仪器仪表技术平台，持续推进多门类传感器以及多种工业安全、环境监测类仪器仪表的研发和市场投放，不断强化传感器的核心竞争力及仪器仪表的技术领先优势，筑高行业壁垒。21H1 公司及子公司新增专利证书26 项，其中发明专利2 项，实用新型专利19 项，外观设计专利5 项；新增软件著作权证书15 项。

    　　盈利预测与投资建议：万物互联时代来临，全社会各个行业面临智慧化、数字化的发展机遇，进而带动前端的传感器和仪器仪表的需求提升，同时公司布局物联网应用业务，在前端的物联网和仪器仪表端发力，空间有望逐步打开。我们看好公司长期发展，预计21-23 年净利润分别为3.0 亿、4.3 亿和5.5 亿元，对应22 年18 倍PE，重申“买入”评级。

    　　风险提示：物联网行业竞争加剧、集团化经营带来的管理风险、新冠疫情影响等