事件：公司2020 年营业收入19.37 亿元，同比+6.46%，归母净利润2.05亿元，同比+297.13%，预计2021 年Q1 归母净利润3736.43—4184.8 万元，同比+25%—40%。

    投资要点

    传感器和IoT 拓展顺利，业绩快速增长：2020 年，公司传感器业务稳步发展，在环保传感器、热电堆传感器、柔性压力传感器等领域多点开花，业绩稳中有升，2021 年Q1，公司二氧化碳等环境传感器取得较大业绩增长，同时，公司热电堆传感器在家电、监控等领域开拓了新的应用市场，未来将成为可持续的市场方向，此外，公司在安防、消费、汽车等领域的相关传感器产品产销两旺，促进传感器业务板块实现高质量发展。在物联网解决方案方面，2020 年，公司智慧城市/环保/市政/安全等业务项目持续落地，物联网板块发展势头良好，2021 年Q1，公司积极把握智慧城市、5G 新基建等智能升级机遇，在智慧城市/水务/燃气等领域的项目需求持续增长，推动公司业绩整体实现较好增长。

    气体传感器龙头地位稳固，新应用市场拓展成效凸显：公司具备国内领先的气体传感器研发和生产技术，可以生产半导体类、红外光学类等主要种类气体传感器，气体传感器的国内市占率约70%，稳居行业龙头地位。同时，公司积极拓展传感器长尾市场，在气体、压力、温湿度等产品领域多元布局，相关产品在产能配置、品类数量和市占率等方面具备竞争优势，目前，公司柔性压力传感器在TWS 耳机、智能电动车、智慧医疗等方面取得良好的业务拓展，并在重点客户上取得持续性订单。未来，公司有望稳步提升传感器和智能仪器仪表的产能和技术水平，进一步巩固产品竞争优势，为公司占领中高端产品市场奠定基础。

    物联网业务加速落地，公司未来成长可期：公司传感器和物联网业务的协同效应显著，依托传感器竞争优势，公司不断完善物联网产业布局，形成了传感器+监测终端+数据采集+空间信息技术+云应用的系统解决方案，业务覆盖智慧燃气、智慧水务、智慧市政、智慧安全、智慧环保和居家智能与健康等领域。物联网解决方案的业务延展性和可复制性强，公司持续提升物联网技术创新能力和行业竞争力，物联网业务的项目落地和市场拓展稳步推进，物联网平台已累计服务上百家企业客户，未来，随着物联网解决方案在多场景的落地，公司业绩的增长动能充足。

    盈利预测与投资评级：我们预计公司2020/2021/2022 年营业收入19.37/26.91/34.77 亿元，YoY+6.5%/38.9%/29.2%，2020/2021/2022 年归母净利润2.05/3.05/4.10 亿元， YoY+297.1%/48.9%/34.7%， 对应2020/2021/2022 年EPS 为0.70/1.04/1.40 元， 当前市值对应2020/2021/2022 年PE 为22/15/11 倍，维持“买入”评级。

    风险提示：市场需求不及预期；新品推出不及预期；客户开拓不及预期。