投资要点

    市场需求强劲，红外传感器业绩持续高增长：自全球新冠疫情出现以来，热电堆红外传感器市场供不应求。公司全资子公司炜盛科技在红外传感器领域产品布局丰富，市场竞争力突出，热电堆红外传感器产品出货量实现大幅上升，预计2020 年H1 炜盛科技实现净利润约6300 万元，较同期增长约193.93%，其中，2020Q1 炜盛科技实现净利润约2004 万元，同比增长约195.93%，2020Q2 炜盛科技实现净利润约4296 万元，同比增长193.01%，高速增长趋势延续。2019 年H1 炜盛科技净利润占公司同期净利润的25%左右，2020H1 炜盛科技净利润预计实现大幅增长，有望为公司同期业绩作出重大贡献。

    传统业务需求持续恢复，业绩进入加速增长期：公司的传感器核心业务布局完善，技术水平领先业界，2019 年气体传感器国内市占率约70%，行业龙头地位突出，同时，2019 年公司基于核心传感器的各类检测仪器的销量位居全国首位，市场领先地位显著。2020Q2 以来，除红外传感器外，公司其他传感器产品受复产复工影响，需求正在持续恢复，公司积极拓展环保气体类传感器、家电类传感器及MEMS 传感器等的市场空间，努力实现传感器业务的良性发展。随着传感器市场的持续增长，未来相关产品的快速放量也有望持续增厚公司业绩。

    IOT 业务布局完善，公司未来成长可期：自上而下推动的新基建有望加速IOT 发展，5G 海量互联的特点将加速IOT 应用落地。公司以传感器技术为核心，前期并购完善了IOT 产业布局，完成了较为完整的物联网产业布局，逐步向IOT 综合解决方案提供商转型升级。公司一方面持续强化在市政、环保、工业等领域的优势地位，物联网整体系统解决方案增强了客户粘性，有望扩大公司利润空间。另一方面依靠工业传感器口碑，开拓消费端业务，业绩稳步提升，未来公司在消费电子、智能家居等领域的成长可期。

    盈利预测与投资评级：我们预计公司2020-2022 年营业收入分别为23.48、26.45、33.13 亿元，增长29.1%、12.6%、25.2%，2020-2022 年归母净利润分别为3.11、2.85、3.71 亿元，增长399.8%、-8.3%、30.2%，实现EPS 为1.06、0.97、1.27 元，对应PE 为13、14、11 倍。汉威科技未来业绩的增长动能充足，维持“买入”评级。

    风险提示：市场需求不及预期；新品推出不及预期；客户开拓不及预期。