投资要点:

    根据公司业绩快报,一季度归属于上市公司净利润1418 万-1757 万元,去年同期1134 万元,同比增长25%-55%。主要受益于全资子公司中兴能源装备有限公司业务的稳步增长。

    中兴装备是从冶炼、结晶、冷却成坯料再到制管的全流程公司,技术壁垒在于材料研制,公司不锈钢、合金钢等特种材料生产处于国内最高技术水平,产品毛利率在40%以上,净利率20%,产品均价4.5 万/吨。预计今年以中兴装备提供3D 打印特种材料+南方增材提供工艺的方式将会产生销售收入。

    3D 打印作为新一轮工业革命的代表技术,在“中国制造2025”中占有极其重要的地位,贯穿于背景介绍、国家制造业创新能力提升、信息化与工业化深度融合、重点领域突破发展等重要段落,并融入于推动智能制造的主线。南风股份作为金属3D 打印技术最前的上市公司,将构造出工业级3D 打印的生态圈。

    公司去年底恢复民用核安全设备设计和制造许可证,今年3 月份已经拿到国核的订单,预计今年核电HVAC 能恢复往年盈利水平。公司受益于核电重启和核电走出去的机遇,布局核电后市场,积极拓展公司在核电备品备件、核设备更新改造、核电站延寿等市场。

    在不考虑3D 打印业务对公司利润的影响,维持盈利预测,预计16 年、17 年EPS 分别为0.4元、0.51 元,对应PE43 倍、33 倍,维持“买入”评级。