投资要点:

    子公司南方投资参股成立新疆丝路联众新能源有限公司,重启风电相关业务。 公司公告全资子公司南风投资与新疆吉瑞祥科技股份有限公司、广东中惠集团有限公司共同出资成立新疆丝路联众新能源有限公司(暂定名,最终以工商核准名称为准) , 从事风力发电有关业务。 新疆丝路联众新能源有限公司注册资本 4.8 亿元,其中南风投资出资 1.2 亿元, 占25%; 吉瑞祥出资 2.448 亿元,占 51%。

    合作伙伴新疆吉瑞祥科技股份有限公司的母公司吉瑞祥集团拥有较强的新能源产业运营能力。 吉瑞祥科技承诺将其现有的 4 个风电项目资源(分别为达坂城风电项目,木垒风电项目,福海风电项目,阿勒泰风电项目)依法投入新疆丝路,确保总装机容量不低于 20 万千瓦由新疆丝路负责开发、建设和经营。 吉瑞祥集团达板城风电项目规划在新疆九大风区之一的达坂城风区风电场范围内,首期总装机容量 20 万千瓦,二期规模装机容量为 60 万千瓦风电场。 同时, 吉瑞祥集团还在积极储备优质风电项目,并适时进军光伏产业。 预计未来丝路联众将借助吉瑞祥的产业能力开展更多的风电项目。

    此项目可显著提升南风股份的盈利能力与竞争力。 预计 4 个风电项目 3-5 年建设完成, 按照 1 千瓦风电设备投资 8000 元计算, 20 万千瓦需要风力发电设备投资约 16 亿元, 其中风电叶片占比 20%左右约 3.2 亿元。同时公告指出丝路联众公司业务由南风股份优先承包,意味着南风投资可能成为项目的总包商。

    上调南风股份 16、 17 年 EPS 至 0.4 元、 0.51 元,维持“ 买入” 评级。 预计明年风电设备收入 6000 万元, 17 年 8000 万,假设毛利率 30%, 对应增厚公司 16、 17 年净利润分别为600 万、 800 万。 维持 15 年 EPS 预测为 0.22 元,分别上调 16/17 年 EPS 3%、 4%至 0.40/0.51元。