一、 事件概述公司 2015 年 10 月 30 日公告三季报, 前三季度实现营业收入 5.9 亿元,归属于上市公司股东的净利润 6196 万元, 其中三季度单季收入和净利润同比下降 15%和6.4%。业绩下降原因是母公司已签合同执行放缓,同时订单同比减少。我们预计今年中兴装备能够实现业绩承诺,同时主业将受益于核电重启和公司资质恢复。我们谨慎调整 15-17 年 EPS 至 0.23、 0.29、 0.39 元, 看好公司在重型金属 3D 打印的全产业链深度布局,维持“ 强烈推荐”的投资评级,合理估值区间 38-42 元。

    二、 分析与判断

    主业风机受益核电重启,暂停资质有望四季度恢复今年 2 月份公司受核安全局处罚, 民用核安全设备许可证被暂停, 目前整改期已结束, 9 月份国家核安全局已进行了验收检查, 预计四季度顺利续证。受国内核电重启利好,同时核电走出去上升为国家战略,预计今年收入增速将显著高于去年。

    重型金属3D打印已开始研发新一代设备子公司南方增材与上海核工程研究设计院的合同产品核电主蒸汽管道贯穿件模拟件样品已完成, 因参数调整目前仍在文件审核阶段。 目前公司正与哈尔滨工业大学展开技术合作, 开发新一代 3D 打印设备,目标是打印环境密封度要求高的不锈钢金属件。公司在 3D 打印领域扎实投入、精耕细作,注重技术研发和全产业链布局,是国内 3D 打印工业化应用的希望所在。目前公司正在筹备 3D 打印技术服务中心,将技术应用拓展到设备修复或涂层,以及煤化工领域。

    中兴装备业绩优良, 可为公司3D打印提供优质原材料中兴装备主要做工艺管道,拥有冶炼的工艺优势,其丝材制造能力帮助公司得到更优质、成本更低的 3D 打印基材。 2015 年中兴承诺利润 1.6 亿,预计可以完成。

    布局有限空间PM2.5改善设备领域公司携手韩国 RITCO 公司合资成立了南方丽特克公司, 生产应用于有限空间的静电除尘设备。 未来有限空间环保政策推动将带来利润爆发。

    三、 风险提示

    风险提示:经济超预期下行,核电建设再次停滞,重型金属 3D 打印技术发现重大缺陷等。

    四、 盈利预测与投资建议我们看好公司在核电领域和 3D 打印领域的发展, 谨慎调整 15-17 年 EPS 至0.23、 0.29、 0.39 元,给予“ 强烈推荐”的投资评级,合理估值区间 38-42 元。