摘 要:

    核电短期爆发点:核岛HVAC 系统设备与核电用特种管材。在核岛领域,公司市场占有率约为90%,拥有我国愈20 台核电机组设备供货记录。按第三代核电技术单台机组的HVAC 系统设备价值量1.5-2 亿元计算,在年增新开工核电机组6 台假设下,其年均市场容量可达9-12 亿元。在核电用管材领域,单台机组公司中标金额约1.2-1.3 亿元,随着核电审批的加速,公司业绩提振可期。

    核电中长期布局方向:重型金属构件电熔精密成型技术。公司投资16,760 万元正式进军重型金属3D 打印技术研发与生产,首期目标市场为核岛关键设备铸锻件。该技术为国际原创,核心团队成员包括增材制造专家王华明教授、核电专家常南等。仅核岛领域一台核电机组的大型铸锻件价值量就达5 亿元。

    核电行业“十三五”期间预计可强势回归。国内市场,内陆核电站的审批已被列入重要议事日程,初步选址愈30 处;国际市场,“华龙一号”与CAP1400 海外拓展顺利,我国已成功与包括巴基斯坦、阿根廷、罗马尼亚、英国、肯尼亚在内的多个国家签订核电出口合作协议。英国当地时间2015 年10 月21 日,中广核集团与法国电力集团就合作投资建设Hinkley Point C 核电项目达成共识,《英国核电项目投资协议》正式签订。

    初涉环保领域,进军空气净化及路面防冰设备生产与销售。公司于2013 年同韩国RICTO公司合作成立合资公司“佛山市南方丽特克能净科技有限公司”,总投资额2,000 万元。主营产品包括PM2.5空气质量控制静电除尘设备(ESP)及RWIS 路面防冰系统。

    盈利预测及投资评级。 我们预测2015 年-2017 年EPS(最新摊薄)分别为0.22、0.31 与0.38 元。公司合理的估值区间应为50-55倍,2015 年继续给予“推荐”评级。

    风险提示。核电重启受挫、重型金属3D 打印技术商品化受阻。