一、事件：根据光明网最新报道，1 月18 日国务院授予王华明教授快速成型技术“国家技术发明一等奖”。另继去年12 月工信部高层表态将推动3D 打印产业化后，《上海证券报》记者昨日从科技部有关人士处了解到，目前3D 打印相关战略规划正在研究制定中，有望于两会后公布。

    二、点评：

    1、国家层面开始重视并将推动3D 打印产业化，南风股份将中长期受益于国家发布的相关支持政策

    1 月18 日，国务院授予王华明教授3D 打印快速成型技术“国家技术发明一等奖”，王华明是我国3D 打印技术领军人物，技术领先全球，其个人持有南方股份快速制造子公司南方风机研究所31%股权。2012 年12 月，工信部副部长苏波表示，为加快推动我国增材制造技术研发和产业化，近期要加强顶层设计和统筹规划。苏波同时要求，加大财税政策引导力度。加大对增材制造技术研发和产业化的支持力度，研究制定支持增材制造产业发展的专项财税政策，据《上海证券报》了解3D 打印战略规划预计两会后公布。这些信息表明映出，国家层面逐渐开始注重3D打印快速成型技术并推动产业化。南风股份是3D 打印快速制造中最具基本面的企业，公司将中长期受益于国家发布的相关产业支持政策。

    2、关注南风股份快速制造产业化项目进展，预计2013 年提前贡献业绩，产业化成功业绩爆发性增长

    南风掌握的“重型金属构件电熔精密成型技术”应用于核电、火电等高端重大型铸锻件制造，具有生产周期短，成本低、性能好等优势。核电铸锻件传统制造方法需10 亿以上级别的资本投入，工序繁杂生产周期长，成品率只有30%，南风的技术仅需几千万投入，生产周期短，性能更好，具有巨大优势。核电大型铸锻件属于单位价值高的单件和小批量产品，每吨价格超过20 万元，核电转子、压力容器均在百吨以上，单件价值均超过千万元。公司已在成型工艺、质量关键技术取得突破进展，成功成型制造核电精密坯件样，已掌握并完成了重型金属构件批量产业化大型成套装备系统的设计和优化，预计2013 年可以投产提前贡献业绩，项目前景广阔，一旦产业化成功，公司将迅速扩充产能，高端重型锻件市场份额将快速提升，公司业绩将爆发式增长。3、南风股份迎来核电地铁交付招标高峰期，公司业绩将大幅改善提升安全边际

    根据公司公告，2009-12 年共签订核电类合同17 亿元，2009-2012 年上半年共交付7 亿元。按照原计划，2012 年为公司核电订单交付高峰期，由于核电项目安全检查导致公司订单延迟交付。我们预计2012 年下半年交付1.5 亿左右，2012 全年交付2.5 亿左右，结转至2013年订单约为8.5 个亿。目前核电已重启，公司2013-2014 年进入核电订单交付高峰期。按照公告，预计2013 年交付4-5 亿。公司净利率水平18%左右，核电产品毛利率最高，超过40%，预计核电产品净利率20%，预计2013 年核电产品贡献利润在0.8 亿-1.0 亿元之间，折EPS0.43元-0.53 元。停工近2 年核电项目已于近期重启，国家发改委2012 年发布近万亿轨道交通规划，预计2013-2014 年将进入核电地铁招标高峰期，公司作为核电、地铁风机龙头，将有望获得大额订单为公司未来持续增长提升动力。三、投资建议：上调2013-2014 年业绩，维持“推荐”不考虑快速成型项目，预计2012-2014 年EPS 分别为0.27 元，0.60 元，0.72 元，2013-2014年EPS 分别上调了0.17 元和0.1 元；预计快速成型项目2013 年提前贡献业绩，预计2013-2015年增厚EPS 分别为0.07 元、0.26 元、0.33 元；预计2012-2014 年EPS 分别为0.27 元、0.67 元、1.05 元，对应当前PE 分别为68 倍、29 倍、18 倍，维持推荐。我们看好公司中长期投资价值，

    建议逢低配置。未来股价上涨催化剂包括：国家科学技术发明奖项；核电地铁订单；快速成型订单；季报中报超预期；3D 打印产业规划。

    风险：2012 年业绩负增长、快速成型项目产业化进程失败、核电投资低于预期