点评：

    报告期内公司核电及地铁业务实现大幅增长，风电叶片交货进度稍显缓慢。由于核电、地铁项目进度正常，公司上半年核电收入7500 万元，同比增长38%，地铁收入1000 万元，同比增长112%，根据项目进度，预计下半年交货量将大幅提高；年初公司在手风电叶片订单近2 亿元（含税），需要今年交货的订单约8~9 千万元（含税），而上半年公司叶片收入仅4 百万元，下半年客户是否要求延期供货有待观察。

    高端产品占比增加带动公司整体毛利率水平提升。报告期内公司综合毛利率为32.5%，同比提高1.5 个百分点，主要由于核电及地铁等高毛利业务收入占比达67%，同比提高9 个百分点；同时由于产能不足，公司民品项目只接受净利率15%以上项目，报告期内毛利率达24.8%，同比提高了4.7 个百分点。预计公司高毛利率水平将维持至2011 年末新产能投产之前，届时公司将接收常规岛及利润率较低的民品项目。

    公司净利润同比大幅上涨得益于财务费用的减少及当期政府补贴。报告期内公司期间费用率为10.3%，同比下降2.6 个百分点，主要由于公司去年上市募得资金5.5 亿元，报告期内财务费用较去年大幅减少240 万元；同时，报告期内公司取得政府补贴360 万元。

    公司去年5~6 月份取得约3.4 亿元核电订单，将主要于今年下半年开始交货，预计下半年公司收入会大幅提高。维持公司2010~2012 年0.90 元、1.44 元和1.77 元的盈利预测及“强烈推荐”评级。