投资要点

    近日，乐普医疗发布2020 年中报，报告期内公司实现营业收入42.38 亿元，同比增长8.08%；实现归母净利润11.40 亿元，同比-1.30%；实现扣非归母净利润11.14 亿元，同比增长21.20%。

    盈利预测：展望未来，随着可降解支架、药物球囊等重磅新品的逐步放量，叠加后续创新器械品种的不断上市，公司器械板块有望中长期保持稳定较快增长，成为公司成长的核心驱动力。药品业务随着降糖线、仿制药纯增量品种的陆续上市，将为公司提供较为稳定的现金流。同时，人工AI、家用医疗器械等新增量业务也将为公司发展提供增长点。短期来看，公司业绩在二季度快速复苏，我们预计扣非净利润增速全年有望延续30%以上的较快增长。我们更新盈利预测，预计2020-2022 年EPS 分别为1.20、1.56和2.06 元，2020 年8 月28 日股价对应PE 分别为33、25、19 倍。

    风险提示：事件影响超预期；政策影响超预期；核心产品销售低于预期；重磅新品上市进度低于预期；商誉减值风险。