事件

    　　公司发布2017年半年报，2017年上半年公司实现营业收入亿元，同比下降15.69%；归母净利润1532万元，同比下降93.74%。

    　　简评

    　　业务平稳发展，研发投入占比提升

    　　公司业绩同比下降主要是由于：1）2016年上半年，公司回购注销了应补偿股份而相应计量的非经常性损益1.67亿元，对年上半年净利润的影响金额较大；2）ICT业务受到联通混改以及中移动业务管理组织方式的调整等因素，公司相关ICT收入未能在上半年确认，2017H公司ICT业务实现收入7.8亿元，同比减少37.84%，但全年来看，ICT业务项目总体平稳，项目验收会集中在四季度；3）公司积极拓展新业务线，人工智能以及物联网业务加大投资，2017H研发费用投入占比7.85%，去年同期为，同比增长0.85%。

    　　手游业务业绩对赌期过后，收入增长依旧强劲

    　　年为公司手游业务主力公司天津壳木完成业绩承诺期过后第一年，2017H公司手游业务收入3.3亿元，同比增长207.01%，毛利率93.84，同比增长30.96%。《战火与秩序》仍为公司主打产品，用户粘性极强，2017H月均流水约7000万元。此外公司同时极力打造1-2款新品游戏，为接力《战火与秩序》做好充足准备。

    　　人工智能产品实战应用，小富机器人4.0上线

    　　公司致力于打造人工智能语义理解技术第一品牌，公司人工智能产品‘DINFO-OEC非结构化大数据分析挖掘平台’技术独到，可以更好地解决了中文自然语言分析歧义性这一行业难题。相关人工智能产品分别在金融、公安、教育领域均有应用。‘智享云’在金融领域的应用包括“企业舆情和高管内参”、“银行网点大数据”、“企业风控”、“竞品分析”、“投研大数据分析”等，公安领域的应用包括“智脑公安案情分析平台”、“合成作战平台”、“实有人口服务管理平台”、“同案同判系统”、“公安信息资源服务共享平台”。此外公司标志性产品“小富机器人4.0”成功上线并荣获《客户世界》年度“全媒体标杆品牌奖。

    　　物联网业务商业突破变现在即

    　　公司通过多年的技术积累，形成了智慧线产品系列的“封闭空间和低功耗要求特殊环境下的无线通信及定位”和“全地形全天候高准确度的周界安防”两大解决方案。公司自主开发的“智慧线”、“智慧墙”、“智慧芯”

    　　系列聚焦核电核岛、城市综合管廊、机场、高铁、石油炼化等多个行业。其中上半年公司在城市综合管廊项目领域发展较快，商业变现在即，其自主研发设计的“基于智慧线的城市综合管廊通信安防一体化系统”性能远远优于《城镇综合管廊监控与报警系统工程技术规范》。

    　　投资建议

    　　我们看好公司2+2双轮驱动的战略布局，认为公司未来将依靠ICT+手游的双现金牛业务推动人工智能+物联网的双新星业务的发展，给予增持评级。