投资要点

    　　事件：公司发布2016年年报，全年实现营收29.37亿元，同比增长5.88%；归母净利润为5.07亿元，同比增加44.40%。同时，公司于2017年一季度报实现营收6.29亿元，同比下降6.09%，归母净利润为0.19亿元，同比增长24.97%。

    　　业绩同比改善，净利润增速仍低于预期。报告期内由于毛利率较高的游戏业务同比增速达到122.70%，综合毛利率同比增长4.97%，同时公司费用增速合理，致使扣非后净利润同比增长27.67%，相比2015年实现明显的业绩反弹。尽管如此，公司归母净利润增速仍低于业绩快报中52.50%的增长幅度，2016年公司业绩增长低于预期。

    　　一季度增长符合预期，营收和费用增长影响净利润。2017年一季度，公司实现归属于上市公司股东的净利润1873.28万元，同比增长24.97%，符合预期。扣非后公司净利润同比下降12.97%，一方面是因为营收增速同比减少6.09%；另一方面，由于游戏推广和融资利息增长的原因，销售费用和财务费用分别增长287%和433%，对净利润增速造成影响。

    　　持续推动游戏业务发展，大力投入人工智能领域。《战火与秩序》作为公司2016年的重度手游，全年实现营收2.18亿元。2017年一季度公司继续加大对其市场推广，同时投入对全新重点手游的探讨研发。在人工智能领域，公司于报告期内以6亿人民币的价格全资收购鼎富科技，并以“语义云”、“人工智能”和“SAAS云服务”作为未来的三条主线进行发展。

    　　盈利预测及投资建议：我们给予公司2017-2019年EPS分别为：0.32、0.39和0.46元，维持“增持”评级。

    　　风险提示：新业务进展不达预期，主营业务行业竞争加剧等。