2024H1 公司归母净利实现高速增长

    　　公司发布2024 年中报，2024 年上半年公司实现营业收入63.32 亿元，同比+12.93%；实现归母净利润1.93 亿元，同比+105.26%。其中：（1）“智能制造+集成服务”业务实现营收36.74 亿元，同比+13.37%；实现归母净利2.13 亿元，同比+44.64%；（2）电动汽车充电网业务实现营收26.58 亿元，同比+12.32%；归母净利-0.20 亿元，同比减亏0.33 亿元。公司为充电运营龙头，充电网业务持续减亏，有望持续贡献利润弹性，我们维持原有盈利预测，预计公司2024-2026 年归母净利润分别为7.23、10.30、14.33 亿元，EPS 为0.68、0.98、1.36 元/股，当前股价对应PE 分别为25.0、17.5、12.6 倍，维持“买入”评级。

    　　2024H1 电力设备业务电网侧营收同比实现高速增长2024 年上半年，公司“智能制造+集成服务”业务中，电网侧实现营收10.07 亿元，同比+70%。2024 年，公司在国家电网输变电集采、省网配电协议库存集采等招标采购中持续稳定中标，在南方电网的主网设备招标采购及配网设备招标采购实现规模化中标。此外，公司积极推进海外业务，2024 年上半年先后完成33kV环网柜、中压环保气体柜等国际产品的研发与认证。海外订单签订同比实现大幅增长，先后中标津巴布韦矿山、印尼红土镍矿等大型海外变配电建设项目。截至目前，公司电力设备产品已成功落地全球50 多个国家。

    　　积极发展充电网业务，持续减亏

    　　公司积极发展充电网业务，充电运营龙头地位稳固。（1）截至2024 年6 月底，公司运营公共充电终端59.5 万个，保持行业第一。2024 年上半年公司充电量超过58 亿度，同比+42%。（2）2024 年上半年，公司拓展新能源微电网项目约100个；（3）2024 年上半年，公司参与调峰辅助服务、需求侧响应等电网互动业务，参与规模超过5 万kW；公司上半年参与电力市场化交易的电量超过6 亿度电。

    　　（4）积极联合车企、保险公司等合作伙伴，共同构建充电网生态。

    　　风险提示：充电桩运营盈利能力不及预期，充电桩行业竞争加剧。