事件：公司发布 三季报。前三季度实现营业收入94.0亿元，同比+36.6%；对应单Q3实现营业收入38.0 亿元，同比+59.1%，环比+4.5%。前三季度实现归母净利润2.2 亿元，同比+111.3%；对应单Q3 实现归母净利润1.3 亿元，同比+116.7%，环比+73.0%。前三季度实现扣非归母净利润1.7 亿元，同比+203.1%；对应单Q3实现扣非归母净利润1.2亿元，同比+157.0%，环比+117.0%。整体利润表现略超预期。

    　　营业收入同比高增，充电数据表现亮眼。23Q3，公司实现营业收入38.0 亿元，同比+59.1%，受益于1）新能源发电领域需求持续旺盛，箱变业务稳健增长；2)高温天气下车载冷气需求提升，带动充电量增长。充电联盟统计，23Q3公司月充电量分别为8.4/8.7/8.2 亿度，同比+48.0%，季度环比+15.5%。截至9 月底，子公司特来电公共充电桩数量达到46.6 万个，在专用充电桩、直流桩、充电总功率、充电电量多维度保持行业第一。同时，公司市占率领先第二运营商1.9pp，较23Q2 增长0.2pp，领先优势持续扩大。

    　　乘“一带一路”东风，出海合作陆续落地。9月，特来电与乌兹别克斯坦共和国塔什干市市政府签署合作备忘录，拟在乌当地设立合资公司，在充电网、充电站配套升级、充电桩销售领域开展合作，推动当地电动化进程。10 月，第三届“一带一路”国际合作高峰论坛召开，公司作为唯一参会充电网生态运营商，与哈萨克斯坦最大汽车销售公司Astana Motors 签署充电网生态共建合作协议，未来有望惠及长城、比亚迪、奇瑞等AM公司代理车企在中亚地区的出口扩张。

    　　此外，特来电与巴基斯坦企业亦有相关充电网生态业务的拓展，充电业务出海初具雏形。

    　　G 端中标7000 余万元，公司品牌认可度持续提升。9 月，国家电网公布2023年第六十三批采购中标候选人。公司为组合电器包54 及开关柜包11、包24、包43 的预中标人，全资子公司川开电气有限公司为开关柜包42 的预中标人，预中标总金额约7418.54 万元。本次中标进一步印证了国家电网对公司技术水平和产品质量的认可，间接提升了公司的品牌及行业影响力，有利于未来公司在G 端业务的持续开拓。

    　　盈利预测与投资建议。预计2023-2025 年EPS 分别为0.35元、0.68 元、1.08元，对应PE 分别为51 倍、26 倍、16 倍。公司规划目标积极，创新布局持续落地，看好中远期加速成长，维持“买入”评级。

    　　风险提示：产业政策风险，市场竞争风险，原材料价格波动风险，应收账款发生坏账风险，管理风险，出海协议尚存在不确定性风险。