事件：

    　　特锐德发布2023 年度中报，2023 年上半年公司实现营业收入56.07 亿元，同比提升24.63%，实现归母净利润0.94 亿元，同比提升123.88%，实现扣非归母净利润0.59 亿元，同比提升367.42%；2023 年Q2，公司实现营业收入36.30 亿元，同比提升37.11%，实现归母净利润0.74 亿元，同比提升195.67%，实现扣非归母净利润0.53 亿元，同比提升606.54%。

    　　业绩符合预期，Q2 盈利能力提升

    　　2023 上半年公司业绩符合预期，收入与净利润均实现高增长；盈利能力方面，公司2023Q2 毛利率达20.48%，同比+0.30pct，环比+4.97pct，净利率2.07%，同比+1.86pct，环比+2.32pct，盈利水平同环比提升明显。

    　　充电网业务持续高增，特来电净利润同比减亏2023H1 公司电动汽车充电网业务实现营收23.67 亿元，同比提升49.69%，毛利润3.30 亿元，同比提升34.79%，毛利率13.95%，同比下降1.54pct，公司主营充电网业务的子公司特来电2023H1 实现净利润-0.71 亿元，同比减亏0.4 亿元。今年以来，国家持续出台政策推动充电桩行业发展，2023H1公共充电桩新增35.1 万台，累计数量达到214.9 万台，同比增加40.6%，随着下半年行业进入需求旺季，公司作为行业龙头有望率先受益。

    　　传统业务盈利提升，中标额同比高增

    　　2023H1 公司“智能制造+集成服务”业务实现量利齐升，报告期内实现营收32.41 亿元，同比提升11.05%，毛利润7.20 亿元，同比提升长18.29%。订单储备方面，公司受益于在新能源箱变市场认可度的持续提升，2023H1 中标多个国企/央企的新能源发电项目，2023H1 公司在新能源发电行业累计中标额较去年同期增长超过40%。

    　　盈利预测、估值与评级

    　　我们预计公司2023-25 年收入分别为135.7/162.0/195.0 亿元，对应增速分别为16.7%/19.4%/20.3%，归母净利润分别为3.2/4.9/6.1 亿元，对应增速16.8%/52.4%/26.2%，EPS 分别为0.3/0.5/0.6 元/股，考虑到公司是充电桩龙头企业，且规模优势持续提升，我们给予公司PEG 目标值为1.0，对应PE 为71倍，上调目标价至21.36元，上调为“增持”评级。

    　　风险提示：充电桩市场竞争加剧，政策力度不及预期，充电业务盈利承压