公司拟定增募资不超过8.5 亿元，引入三峡资本等5 名战略投资者，强化自身资金实力，并加大在电力设备及充电业务等领域合作；维持2020-2022 年EPS预测为0.46/0.65/0.95 元，现价对应PE 44/31/21 倍，维持“买入”评级。

    拟定增募资不超8.5 亿元，引入三峡资本等战略投资人。5 月19 日，公司公告拟通过非公开发行股票方式募集不超过8.5 亿元资金，引入三峡资本（3 亿）、山东铁路发展基金（2 亿）、三峡金石基金（2 亿）、三峡绿色基金（1 亿）、东方氢能基金（5000 万）等5 名战略投资者，并拟将3 亿元投入新型箱式电力设备生产线技术改造项目，5 亿元用于补充流动资金，有利于进一步增强公司的资金实力，改善资产结构。

    投资人背景雄厚，有望助力箱变及充电网业务发展。三峡资本、三峡金石基金、三峡绿色基金、东方氢能基金为三峡集团旗下资本投资公司，本次引战有利于公司进一步拓展与三峡集团光伏、风电及水电领域的箱变业务合作，提升相关产品销售市场和技术水平，并有望整合三峡集团电力资源和公司电动汽车充电网优势，优化富余电力资源的消纳能力，降低公司充电电费成本，提高充电业务收益。而另一战略投资者山东铁路发展基金股东为山东铁投集团，其所处铁路行业亦是公司电力设备产品的重要应用领域；同时，山东铁投集团旗下众多的高铁站停车场资源将为公司充电网业务发展提供场地资源，实现互利共赢。

    充电业务快速恢复，盈利能力持续强化。随着国内疫情全面得到控制，公司新能源汽车充电业务快速恢复增长，日充电量由2 月上旬150 万度左右的低点目前已恢复至700 万度以上，同比增长40%以上；预计全年充电量有望达36-40亿度，同比增长70%-90%，盈利能力随充电利用率提升有望持续强化。同时，在新基建和补贴向充电运营端倾斜的背景下，行业发展迎来提速，公司有望持续深度受益，迎来业绩高增长。

    风险因素：非公开发行事项推进不及预期，充电利用率提升不及预期等。

    投资建议：公司通过非公开发行引入战略投资者，加大在电力设备以及新能源汽车充电业务等领域的合作，有望利用各自优势实现长期互利共赢，提升公司的综合竞争力和盈利水平。维持2020-2022 年净利润预测为4.6/6.5/9.5 亿元，对应EPS 预测 0.46/0.65/0.95 元，现价对应PE 44/31/21 倍，维持“买入”评级。