投资要点：

    　　维持增持评级 。公司子公司特来电拟引入包括国调基金和鼎晖投资在内的战略投资者，此举有望进一步提高特来电市场影响力。考虑短期内整体单桩利用小时数仍面临一定压力，下调2019-2021 年EPS 为0.29（-0.02）、0.49（-0.02）、0.73（-0.05）元，参考目前行业平均估值水平37X PE,考虑公司作为充电运营龙头的长期竞争力和后续新能源汽车保有量上升面临的庞大充电需求，给予2020 年45X PE 上调目标价至22.05 元（原目标价19.14 元），维持增持评级。

    　　全资子公司增资扩股，国有资金进入提振整体实力。公司公告称子公司特来电新能源有限公司拟通过增资扩股方式引进包括国调基金和鼎晖投资在内的战略投资者；且特来电融资投后估值约为78 亿元。

    　　我们认为国调基金和鼎晖投资的进入有望进一步推动公司充电业务的发展，同时充足的资本实力也为后续充电设施的基础建设打下坚实基础，有利于公司进一步扩大特来电市场影响力。

    　　充电运营龙头，后续有望充分新能源汽车保有量上升。截止2019 年10 月底公司充电桩运营保有量超过14 万个，市占率达到29.3%；充电站数量达到12845 个，市占率达到37%，公司已是国内当之无愧的充电运营龙头企业。我们认为随着新能源汽车保有量的上升，单桩利用小时数有望逐步上升，充电运营业务有望迈上新台阶。

    　　催化剂：国家对新能源汽车充电设施建设亦或是充电服务端开始补贴

    风险提示：新能源汽车销量不及预期，充电桩充电小时数低于预期