投资要点：

    　　投资建议：目标价4.02元，首次覆盖给予“增持”评级。预计2020-2022年eps 分别为0.21、0.21、0.22 元，综合PE 与DCF 估值结果，目标价4.02 元，首次覆盖给予“增持”评级。

    　　与众不同的认识：2019 年核电审批官宣正式重启，但市场仍担忧未来审批进度不及预期，公司成长性堪忧；我们认为未来每年有望审批6 台左右，我国核电发展有望加速，公司作为国内核电龙头，储备项目丰富，随着储备项目陆续得到审批，公司体量有望进一步增长。

    　　国内核电运营龙头，在建机组即将投产。中国广核是国内最大的核电运营商，管理在运核电装机24 台，装机总量2714.2 万千瓦，装机规模位于全国第一、全球第三。目前公司在建装机5 台，装机容量580 万千瓦，其中红沿河5/6 和防城港3/4（合计459.8 万千瓦）将于2020-2022 年陆续投产，到2022 年末，中国广核控股装机容量将达到3174 万千瓦，较2019 年底装机增长17%。

    　　核电审批正式放开，公司储备项目丰富，长期成长性无忧。十三五前半段，核电审批处于“零核准”状态，2018 年后，多台三代核电机组投入商运，政府对核电审批重启的态度转变为积极。2019 年7 月，漳州核电项目正式获得能源局核准，意味着核电审批官宣正式重启。

    　　2019 年共有三个核电项目（5 台机组）获得核准，我们预计后续国家将有节奏的核准新项目，预计未来每年审批6 台左右，核电发展有望加速。公司拥有丰富的储备项目，据统计公司目前拟建及储备项目装机合计1180 万千瓦，接近当前体量的50%，丰富的储备项目为公司的长期成长提供了保障。

    　　风险因素：在建机组投产推迟、核电政策变动风险、电价下降风险。