事件：传智教育于 2023 年1 月30 日发布2022 年业绩预告，公司预计2022 年实现归母净利润1.8-2.15 亿元，同比增长134.24-179.79%；扣除非经常损益后的净利润预计为1.42-1.77 亿元，同比增长189.57-260.95%。

    　　点评：

    　　全年开班情况良好，线上转化提升，推动业绩高增长。公司全年报班情况良好，学员参培愿意提升明显，培训需求增加，带动报班人数增长。在疫情应对方面，公司通过线上教学有效提升了履约能力。同时在疫情期间持续改善自身管理，减少费用支出，使得公司在疫情影响下，仍然实现了全年业绩的高速增长。

    　　Q4 疫情影响下保持韧性，疫情影响减弱后开班有望修复。我们预计公司2022 年Q4 归母净利润区间为0.14 亿元~0.49 亿元，较三季度有所下滑，其中公司三季度归母净利润为0.78 亿元。四季度多地疫情爆发，全国性的疫情蔓延导致开班难度显著提升。在此情况下，公司仍然保持盈利，凸显韧性。随着相关影响逐渐减弱，预计开班将有所修复。

    　　数字化人才需求具备长期增长趋势，看好公司持续成长。我们认为，在数字技术与实体经济相互渗透的趋势下，制造业、农业、医疗、金融等各行各业的数字化转型升级将持续推动数字化人才需求的增长，数字化人才培训市场有持续发展潜力。公司深耕IT 职业教育，教学范围广泛，课程质量较高，在行业内已经形成一定口碑，随着数字化人才的持续增加和市场规模的提升，公司持续增长可期。

    　　投资建议：考虑到四季度疫情对报班的影响，下调业绩预测。预计公司2022-2024 年归母净利润分别为2.02/2.48/3.05 亿元（前值2.09/2.56/3.15 亿元），同比增速162.24%/23.04%/22.85%，EPS 分别为0.50/0.62/0.76 元，对应PE 分别为33/27/22 倍，维持“买入”评级。

    风险提示：疫情反复风险、行业竞争加剧