中报盈利 2613 万元，扭亏为盈、符合预期

    　　2021H1，公司营收 3.04 亿元/+15%，恢复至 19H1 七成；业绩 2613万元/扭亏为盈，恢复至 19H1 的 31%；其中理财收益贡献 932 万，扣非后业绩恢复至 19H1 的 18%；EPS0.07 元/股，位于业绩预告区间的中值，符合预期。Q2 公司收入+43%，业绩 1963 万，同比改善明显。

    　　短训业务同增 19%，非学历高教业务短期调整2021H1，国内疫情缓和，公司业务持续复苏，但尚未恢复至疫情前。

    　　具体来看，公司实现短训业务收入 2.85 亿元/+19%，主要系报名人数增加；估算收入恢复至 2019H1 的 7-8 成，仍有散发疫情影响。非学历高教业务实现收入 1387 万元/-24%，主要系 2019 年后大专扩招影响公司招生。少儿素质培训收入 28 万/-62%，与公司战略重心调整有关。2021H1 年公司毛利率+17pct（相比 19H1 减 1pct），期间费用率-10 pct（相比 19H1 增 14pct），其中财务/管理/销售/研发费用率分别+2pct（会计准则调整）/-3pct（人员优化）/-7pct/-2pct。

    　　短期疫情扰动，关注疫后校区扩张及高教业务布局7-8 月，受国内疫情影响，公司部分线下校区阶段性停课，预计会对下半年经营产生影响。短期建议关注疫情及线下业务的复苏进展。中线来看，IT 行业政策利好、需求旺盛、高薪具备人才吸引力，公司战略重心将集中在短训及高教。短训方面，疫情平稳后公司校区将有序拓展，有望扩建 5 个老校区、新建 6 个校区，计划新增服务能力 3 万人次/年（目前估算约 4-5 万人次/年）；二看 IT 高等教育，联合办学提供学位证书（本科）和技能认证，目前在校生 500+，短期招生虽有波动，但政策利好下，公司未来有望申请专科学历，从而增加招生（现有校区可容纳 1w 人），也不排除收购新校区的可能。

    　　风险提示：

    　　宏观、疫情风险；政策；市场竞争加剧；业务拓展不及预期等。

    　　短期关注复苏进展，中线期待校区拓展及高教业务，维持“增持”

    　　考虑疫情影响，下调公司 21-23 年 EPS 至 0.32/0.50/0/62 元/股（原为0.34/0.58/0.70），对应 PE75/47/38x。短期关注疫情及业务复苏进展，政策利好下，中线短训及高教业务值得期待，维持“增持”评级。