事件：公司发布 2021年第三季度报告，2021年前三季度公司实现营业收入8亿元，同比增长31.3%；归母净利润9989.1 万元，同比增长24.5%。其中，2021年第三季度实现营业收入3亿元，同比增长18.6%；归母净利润4318.5万元，同比增长23%。

    　　单季利润高速增长，研发投入持续增加。随着产能的扩张与产量的提升，公司营收与净利润齐创历史新高。2021Q3 单季度实现营业收入3 亿元，同比增长18.6%，环比增长9.8%；实现归母净利润4318.5 万元，同比增长23%，环比增长51.9%。毛利率方面受到原材料价格上涨 等原因略有下降，2021 年前三季度毛利率为29.1%，同比下降0.7pp；其中2021Q3单季度毛利率为28.6%，环比下降0.2pp。三项费用方面，公司的费用控制有效，2021Q3单季销售费用率为0.6%，环比下降0.1pp；管理费用率为3.2%，环比下降0.4pp；财务费用为-58.1 万元，主要为公司募资到账带来的利息收入。研发费用方面，公司高度重视技术与产品的先进性，持续加大研发投入。2021 年前三季度累计投入研发费用1亿元，同比增长47.1%；其中2021Q3 单季投入研发费用3938.4 万元，同比增长23.3%，环比增长14.7%。存货方面保持相对平稳，三季度存货2.3亿元，同比增长2.4%。

    　　积极顺应市场调整产品结构，掌握成熟核心技术。产品结构方面，有望形成通信+消费电子双驱动的模式。通信用电子陶瓷外壳仍然是公司第一大业务，其中光通信电子陶瓷外壳最具有代表性，产品与国外大厂商性能趋同。公司大力发展消费电子陶瓷外壳及基板业务，规划其未来成为与通信用陶瓷外壳等大或更大规模的业务。工业激光器因为附加值相对较低，调整其部分产能用于生产其他产品。智能驾驶用电子陶瓷外壳处于研发阶段，待下游需求出现便可以实现量产。技术方面，公司拥有材料、设计、工艺三大核心技术，具备国产替代能力。

    　　盈利预测与投资建议。预计公司2021-2023 年EPS 分别为1.09 元、1.52 元、2.04 元，对应PE 分别为61、44、32 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：研发进度不及预期，未能满足下游客户需求风险；贸易摩擦风险； 行业竞争加剧风险等。