事件：公司近期发布2022 年报及2023 年一季报， 2022 年实现营业收入81.57 亿元，同比增长7.60%；实现归母净利润8.66 亿元，同比减少20.57%；2023 年Q1 实现营收15.76 亿元，同比增长1.31%；实现归母净利润1.47 亿元，同比增长36.98%。

    　　2023 年Q1 产品价格承压，近期明显回升;重点项目稳步推进。

    　　2023 年Q1，受下游需求减弱影响，主要产品均价低于去年同期水平；近期需求回暖，产品价格有所回升，其中EVA 光伏胶膜料价格较年初低点上涨超过30%；公司获得企业发展扶持资金同比有所增加，一季度同比少缴企业所得税 6640 万元。公司拟定增募资，推进“新能源材料和生物可降解材料一体化项目”建设，相关项目稳步推进。

    　　坚持创新驱动，专注于高端、差异化新材料的“绿色工厂”。公司是现代化高端新材料企业，EVA 光伏胶膜料、EVA 电线电缆料、PP 薄壁注塑专用料、EOD 特种表面活性剂、聚醚大单体及高性能减水剂等主营产品在细分市场领域均处于行业领先地位。公司正在建设的项目包括20 万吨/年EVA、10 万吨/年锂电溶剂、2 万吨/年UHMWPE、9 万吨/年VA、13 万吨/年PLA、5 万吨/年PPC、1 万吨/年高纯电子特气和3000 吨/年锂电添加剂等。其中，锂电池溶剂用碳酸酯、UHMWPE、PLA等相关产品，已与下游的电解液、锂电池隔膜、高端纤维、生物可降解材料环保餐具和包装等行业主要客户建立有效沟通，形成合作意向，为产品全产全销打下基础。

    　　投资建议：预计公司2023-2025 年归母净利润11.28/15.04/18.30亿元， 对应EPS 为0.8/1.1/1.4 元， 当前股价对应PE 为31.7/23.8/19.5X，维持“买入”评级。

    　　风险提示：需求下滑、项目进展不及预期、产品价格下跌等。