本报告导读：

    公司近期公告非公开发行A股股票预案，定增募资助力成长。公司持续受益EVA行业高景气红利，并积极打造新材料平台企业，业绩高增长可期。

    投资要点：

    维持“增持”评级 。公司公告 2022 年度非公开发行 A 股股票预案，持续发挥新材料平台优势。维持2022-2023 年EPS 预测0.99、1.32 元，新增2024 年EPS 预测1.52 元。维持目标价39.20 元，维持“增持”评级。

    EVA 料业绩高增，行业高景气延续。2022Q3 公司EVA 出货约4 万吨+，受益于管式尾升级改造项目生产优化，产出环比Q2 小幅提升；产品价格继续维持高位，预计Q3 含税均价约2.4 万元/吨。展望Q4 及2023 年，随着光伏终端装机需求高增，主产业链产能扩张加速，胶膜克重提升等多因素驱动，高品质EVA 光伏料需求高增。而供给端，EVA 粒子依然是光伏行业扩产最慢的环节，产能扩张时间长达3-4 年，且2023 年将遇到投产小年，行业高景气有望延续。

    持续发挥新材料平台优势，定增募资助力成长。公司近期公告2022 年度非公开发行A 股股票预案，拟募资20.2 亿元用于新能源材料和生物可降解材料一体化项目建设。公司规划多个新材料项目投产，助力增长新动力：

    1）“10 万吨/年锂电材料-碳酸酯联合项目” 计划于 2022 年底；2）“2万吨/年超高分子量聚乙烯和 9 万吨/年醋酸乙烯联合装置项目”计划于2023 年上半年；3）“生物可降解材料聚乳酸项目” 计划于 2023 年底；4）“新能源材料和生物可降解材料一体化项目” 计划于 2024-2025 年；5）“电子级高纯特气和锂电添加剂项目”计划于 2023 年下半年。

    催化剂。供应链长单签订、产能加速释放、下游装机需求大规模启动。

    风险提示。海外疫情影响装机的风险、超预期行业扩产致竞争加剧。