事件：公司发布2023 年三季报。23 年前三季度公司实现营业收入8.13 亿元，同比+4.20%；实现归母净利润1.28 亿元，同比+24.94%。23 年Q3 公司实现营业收入3.10 亿元，同比-0.64%，环比+10.07%；实现归母净利润0.55 亿元，同比+16.72%，环比+24.67%。

    23 年前三季度盈利能力整体稳健。23 年前三季度，公司综合毛利率为28.80%，同比+0.13pct，综合净利率为15.75%，同比+2.61pct。23 年Q3公司综合毛利率及净利率分别为30.04%/17.89%，同比-0.29pct/+2.66pct，环比+1.27pct/+2.09pct，政府补助等非经常性损益对利润有一定贡献，公司盈利能力整体稳健。

    汽车电子产品应用持续拓展，看好四季度维持高速增长。公司紧抓汽车自主品牌崛起与汽车电动化、智能化带来的新机遇，重点布局新兴的、增量的、技术要求较高的应用，提供解决方案，如车载运动屏幕、汽车隐藏门把手，我们预计2023 年三季度公司汽车电子业务仍实现快速增长。随着新能源汽车渗透率的不断提升以及智能化创新应用的不断涌现，我们认为未来公司的汽车电子业务将会迎来更多的发展机遇。

    苹果Vision Pro 的发布，看好公司产品在XR 领域的应用前景。公司参与的项目和领域不断拓宽，为不同领域的客户设计“齿轮箱+电机+控制”的行业解决方案。2023 年6 月初，苹果Vision Pro 的发布为XR 行业带来重要增量。公司积极布局XR 领域，旗下微型传动系统可应用于瞳距调节驱动系统、头部自动松紧装置、磁感应系统、智能眼镜隐藏式微型扬声器等场景。公司密切关注相关市场、技术的变化和发展，积极开拓客户、提高客户覆盖率。

    投资建议： 预计23-25 年归母净利润为1.90/2.80/3.82 亿元， 同比+26.0%/+47.4%/+36.8%，对应PE 为66.2/44.9/32.9，维持“买入”评级。

    风险提示：原材料价格波动；新品拓展不及预；消费市场复苏不及预期。