公司公告2025 年年报和2026 年一季报。

    　　2025 年，公司实现营业总收入25.66 亿

    　　元，同降6.64%。其中，勘察设计业务实现营业收入21.66 亿元，同降3.05%；工程总承包业务实现营业收入1.64 亿元，同降21.74%；规划咨询业务实现营业收入0.43 亿元，同降66.89%；数智科技、低碳技术服务业务实现营业收入1.91 亿元，同增11.21%。公司省内实现营业收入18.07 亿元，同降2.88%，省外实现营业收入7.59 亿元，同降14.52%。2025 年， 公司实现归母净利润4.66 亿元，同降5.34%，实现扣非归母净利润4.50 亿元，同降8.09%。报告期公司经营现金流量净额为0.78 亿元，同比增加0.41 亿元，主要系公司加大收款力度及加强项目资金管理所致。

    　　公司2025 年

    　　毛利率为38.57%，同升0.17pct，净利率为18.65%，同升0.42pct。其中，核心的勘察设计业务毛利率为41.53%，同比提升1.39pct；数智科技、低碳技术服务毛利率为30.27%，同比提升1.02pct。2026Q1，公司实现营收6.36亿元，同比下降2.86%。公司实现归母净利润0.7 亿元，同比增长27.1%，实现扣费净利润0.71 亿元， 同比增长28.85%。

    　　报告期内，公司在“ 一带一

    　　路”共建国家业务拓展成效显著。公司首次直接承揽境外轨道交通总体总包设计项目越南胡志明2 号线FEED 项目、中标马来西亚东海岸铁路独立审查项目，积极拓展塞尔维亚、新加坡以及美洲、东欧、西亚等地市场，深入践行“一带一路”倡议。同时， 公司大力发展新质生产力， 围绕“低空经济+轨道”、“AI+设计”等新兴领域，中标广州、长沙等多地低空应用项目及数智规划平台项目，加速开启“第二增长曲线”。

    　　预计公司2026-2028 年归母净利润分别为5.03、5.19、5.34 亿元，分别同比+8.0%/+3.2%/+3.0%，对应P/E 分别为12.23/11.85/11.51 倍，维持“推荐”评级。

    　　风险提示：固定资产投资下滑的风险；新签订单不及预期的风险；应收账款回收不及预期的风险。