国庆目标高额达成，奠定Q4 开门红基础

    　　根据“百亚品牌说”公众号，公司提前3 天完成国庆基础（考核）目标，提前2 天完成达标（中）目标，整个档期高达成（90%）挑战目标。

    　　我们认为国庆靓丽表现为Q4 打胜仗和2025 年挑战高目标打下好基础，公司高效执行力/高配合度团队为业绩兑现提供强动力。

    　　线下市场：国庆档期公司紧盯机会、厂商一心，积极把握益生菌发展红利，提出“国庆7 天卖1 个月销量”的目标，刷新6 大记录：

    　　1、 常渠国庆7 天目标达成率140%，共144 个市场实现目标；2、 70 个乔诺训战市场总计目标达成率105%，其中44 个市场实现目标；3、 常渠共有5641 个门店实现目标，5 倍门店数量3447 家，3 倍门店数量2686 家；

    　　4、 涌现出许多可快速推广复制的优秀案例和成功经验，节日营销模式持续得到迭代升级；

    　　5、 锤炼出一支支士气高昂、战斗力强、工作能力优秀、能打硬仗打大仗的商团队、导购团队和百亚销售团队；

    　　6、 厂商合作共赢关系进一步升级，厂商一体化进入新时代。

    　　线上市场：关键业务集中攻坚，线上全员不休，前置抢占双11 资源，创造4 大贡献：

    　　1、 国庆7 天线上105%完成目标，环比+30%，抖快环比+49%，拼多多分销环比+35.3%；

    　　2、 排名突破，快手自由点旗舰店在国庆档排名TOP1；3、 线上各平台提前抢跑双11，抢占资源先机，为双11 提前蓄水实现弯道超车；

    　　4、 信心百倍，锤炼出一支士气高昂、战斗力强、工作能力优秀、能打硬仗的线上团队。

    　　线上团队高度配合：内容团队保证素材供应充足，产出2 条30W+爆文，赋能直播团队；品牌部排布重点资源、规划创新内容，引流PRO 直播间；自播团队24 小时日不落直播，积极备战双11；线上采购部门快速响应业务部门需求，在国庆期间完成备货，抓住先机，赢得胜利。

    　　维持盈利预测，维持“买入”评级

    　　公司为高成长性标的，把握卫生巾行业格局重塑机遇，核心市场+电商+外围省份全线发力， 成长势能持续加强！我们预计24-26 年归母净利润3.4/4.4/5.5 亿，PE 分别为31/24/20X。

    　　风险提示：下游需求不及预期；外围省份拓展不及预期；新产品扩张进度缓慢等。