2024 年10 月14 日，劲仔食品发布2024 年三季度业绩预告。

    投资要点

    成本持续优化，盈利能力提升

    公司发布三季度业绩预告，预计2024Q1-Q3 归母净利润2.08-2.23 亿元，同增56.47%-67.75%， 扣非归母净利润1.83-1.98 亿元，同增67.14%-80.86%，净利润增长的主要原因一方面是营业收入增长带来的规模效应和供应链效益优化，另一方面是主要原材料、辅料、包材等价格同比均有所下降；2024Q3 归母净利润0.65-0.80 亿元，同增30%-60%，扣非归母净利润0.60-0.76 亿元，同增61.06%-101.05%。

    加深品类健康认知，坚持全渠道建设

    公司持续深耕休闲鱼制品、禽类制品、豆制品三大优质蛋白健康品类，以深海鳀鱼、短保豆干、溏心鹌鹑蛋等创新升级产品为代表，布局健康零食赛道，加深品类认知。同时公司发力营销网络建设，坚持全渠道发展战略。精耕传统流通渠道，提高网点铺货率；积极开拓现代型渠道，提高终端品牌势能；加强零食专营渠道合作，丰富品类及SKU。

    盈利预测

    我们看好公司大单品培育能力，鹌鹑蛋产能释放及深海鳀鱼等新品的培育有望推动盈利能力持续提升。我们预计2024-2026 年EPS 分别为0.70/0.86/1.05 元，当前股价对应PE 分别为20/16/13 倍，维持“买入”投资评级。

    风险提示

    宏观经济下行风险、鹌鹑蛋增长不及预期、成本上涨风险、零食专营渠道增长不及预期、股权激励目标不及预期、终端需求疲软等。