事件：2024H1 实现归母净利润13301-14963 万元，同比增长60.00%-80.00%；实现扣非归母净利润11217-12880 万元，同比增长56.04%-79.17%。2024Q2 实现归母净利润5942-7604 万元，同比增长35.25%-73.10%；实现扣非归母净利润5377-7040 万元，同比增长37.94%-80.60%。

    　　收入端有韧性，利润率稳定。我们预计2024Q2 收入增长20%以上，小鱼干收入保持稳定，鹌鹑蛋环比实现增长；核心驱动力来自渠道建设和经销商数量拓展。我们预计2024Q2 扣非归母净利率环比保持稳定，鱼干成本稳定，鹌鹑蛋市场价格环比略有提升，但是生产效率、规模效应提升，基本抵消这部分影响。

    　　中报好于市场预期，下半年仍有看点。我们认为公司中报表现好于市场预期，在消费疲软的环境下展示出经营韧性。此外公司在搭建抖音团队、也有增加资源的意愿，下半年预计改善会更明显。新品鳀鱼干、厚豆干、溏心鹌鹑蛋也在稳步推进中。

    　　投资建议：我们预计公司2024-2026 年营收为25.78/31.73/38.24 亿元，同比+24.81%/23.12%/20.50% ； 归母净利为3.02/3.83/4.75 亿元， 同比+43.96%/27.01%/24.01%；对应PE 为18/15/12X，维持“买入”评级。

    　　风险提示：行业竞争加剧，食品安全问题，原材料成本波动。