公司近况

    　　劲仔食品发布2023 年限制性股票激励计划（草案），激励计划制定两档考核目标，收入和利润双考核。

    　　评论

    　　公司发布2023 年限制性股票激励计划（草案），激励覆盖27 人，其中核心执行层25 人。本激励计划拟授予的限制性股票数量为371 万股，占本激励计划草案公告时公司股本总额的 0.8224%。其中董事、高级管理人员（2人）拟获授70 万股，核心执行层人员（25 人）拟获授263 万股，涵盖市场、研发等核心业务执行层负责人。本激励计划首次授予限制性股票的授予价格为每股7.58 元（为目前收盘价的近50%）。

    　　激励计划（草案）制定两档考核目标，收入和利润双考核。1）公司层面解除限售系数为1 的考核目标为：以2022 年度为基准年，2023/2024 年度营业收入、净利润（归母净利润且剔除激励计划股份支付费用）同比增长率均不低于25%和56%。2）公司层面解除限售系数为0.8 的考核目标为2023/2024 年度营业收入、净利润同比增长率均不低于20%和44%。

    　　我们认为公司激励有望持续调动员工积极性，收入、利润增长趋势向好。

    　　劲仔在2020 年上市后于2021 年和2023 年4 月连续做了限制性股票激励计划，2021 年激励计划为以2020 年营收为基数21/22 年收入同比增长率不低于20%和44%，实际均超额完成。我们认为公司连续性的激励计划有利于持续调动员工积极性。目前劲仔产品和渠道力均处于上升阶段，2023年将继续增加大包装、散装产品招商铺货，我们预计未来3 年公司处于渠道放量期。

    　　盈利预测与估值

    　　我们维持盈利预测不变，即2023/2024 净利润分别为1.85/2.38 亿元。当前股价对应23/24 年36.8/28.7 倍P/E。我们维持16 元目标价，维持跑赢行业评级，当前股价距离目标价约有5.8%上涨空间，目标价对应23/24 年近39/30 倍P/E。

    　　风险

    　　新品及渠道推广不及预期、竞争加剧、原材料价格上涨、食品安全。