事件：公司于4 月2日发布股权激励计划。

    　　点评：

    　　激励力度大，彰显高发展信心。本激励计划拟向激励对象授予的限制性股票数量为371 万股，占本激励计划草案公告时公司股本总额45109.92万股的0.82%。其中，首次授予 333 万股，占本激励计划授予总额的89.76%，占本激励计划草案公告日公司股本总额的0.74%；预留38 万股，占本计划授予总额的10.24%，占本激励计划草案公告日公司股本总额的0.08%。激励对象共计27 人，包括丰文姬董事/董秘/副总（35 万股）、康厚峰副总/财务总监（35 万股）、核心人员（25 人，对应263 万股），预留38 万股。本激励计划首次授予限制性股票的授予价格为7.58元/股。

    　　业绩完全解锁目标高于上一轮股权激励目标。公司层面业绩考核要求：

    　　本激励计划首次授予的限制性股票的解除限售考核年度为 2023-2024年。第一个解禁期：以2022 年度为基准年，考核目标1：2023 年考核年度公司合并营业收入、净利润增长率均不低于25%，则公司层面解除限售系数为1.0；考核目标2：考核年度合并营业收入、净利润增长率均不低于20%，若介于目标1-2，则公司层面解除限售系数为0.8。第二个解禁期：以2022 年度为基准年，考核目标1：2024 年考核年度公司合并营业收入、净利润增长率均不低于56%，则公司层面解除限售系数为1.0；考核目标2：考核年度合并营业收入、净利润增长率均不低于44%，若介于目标1-2，则公司层面解除限售系数为0.8。

    　　大包装放量有望助推公司完成本轮股权激励目标。公司上一轮股权激励（解锁条件为21/22 年收入相比20 年增长20%/44%）已成功解锁，此次再次发布股权激励且完全解锁的收入目标高于上一轮，充分表明公司对于未来的发展信心。22 年为公司大包装放量元年，目前公司现代渠道占比仍低，23-24 年有望延续放量趋势，看好公司完成本轮股权激励目标。

    　　盈利预测与投资评级：展望后续，公司当前在KA/BC 等渠道空白点仍多，大包装产品我们预计延续快速放量。鹌鹑蛋产品今年销售我们预计将过亿，看好鹌鹑蛋新品打造公司第二成长曲线。我们预计23-25 年每股收益分别为0.39、0.52、0.63 元，维持对公司的“买入”评级。

    　　风险因素：鳀鱼等原料价格波动风险、细分品类竞争加剧、食品安全问题