投资要点：

    　　瑞鹄模具发布2024 年半年度报告。公司2024H1 实现营收11.2 亿元，同比+30.5%；实现归母净利润1.6 亿元，同比+79.4%。

    　　收入端：根据公司2024 年半年度报告，公司2024H1 营收同比高增主要因为2023 年末制造装备业务在手订单较上年末增长，导致2024H1 业务规模同比增加；同时汽车零部件业务批量生产销量增加。

    　　费用端：根据公司2024 年半年报，公司2024H1 销售费用同比-40.0%，主要是本期售后服务费用计入营业成本所致；公司2024H1 管理费用同比+51.6%，主要是管理人员职工薪酬费用及资产折旧费用增加所致。

    　　装备制造业务订单充裕，收入可预见性强。瑞鹄模具是国内少数能够同时为客户提供完整的汽车白车身高端制造装备、智能制造技术及整体解决方案的企业之一。2024H1 公司制造装备业务技术开发能力、制造交付能力及市场开拓能力持续提升，新承接订单持续增长。截至2024 年6 月底，合同负债金额约15.0 亿元。

    　　汽车零部件业务高速发展。根据公司2024 年半年报，公司依托汽车冲压模具业务及其在行业中的客户、技术等资源及优势，为客户提供轻量化零部件供应的一站式配套服务。公司2022 年开始介入汽车轻量化零部件业务，并陆续取得客户多款车型的订单，2024H1 多款车型产品已批产供应，同时持续承接新车型项目。

    　　盈利预测与估值：我们预计公司2024/25/26 年取得营收28/37/45 亿元，归母净利润3.5/4.4/5.5 亿元，EPS 1.67/2.10/2.65 元。公司2024 年8 月20 日收盘价对应16/13/10x PE。参考可比公司，我们认为公司2024 年合理PE范围为21-23x，对应合理价值区间35.12-38.46 元。维持“优于大市”评级。

    　　风险提示：乘用车新车型开发进度不及预期，原材料价格大幅上涨。