公司23 年净利润2 亿元，同比+44.3%，符合预期；24Q1 净利润0.76 亿元，超预期，单季度盈利创历史新高。公司装备业务稳健增长，轻量化业务打开想象空间。维持“强烈推荐”评级。

    23 年业绩符合预期，24Q1 业绩超预期。

    23 全年：收入18.8 亿元，同比+60.7%；净利润2 亿元，同比+44.3%，此前预告1.96-2.17 亿元；毛利率21.7%，同比-1.8pct，主要是Q4 的影响；销售/管理/研发/财务费用率合计13.4%，同比-1.3pct。

    23Q4：收入5.8 亿元，同/环比+70.8%/+32.2%；净利润0.48 亿元，同/环比+41.2%/-25.0%；毛利率16.5%，同/环比-5.1pct/-12.6pct，主要是Q4 装备业务少量存货减值计入成本，属非经常性影响；销售/管理/研发/财务费用率合计11.4%，同/环比-4.4pct/-3.0pct。

    24Q1：收入5.1 亿元，同/环比+31.8/-12.6%，环比下降是春节假期影响；净利润0.76 亿元，同/环比+76.7%/+58.3%，创历史新高；毛利率23.7%，同/环比+0.3pct/+7.2pct；销售/管理/研发/财务费用率合计11.7%，同/环比-1.0pct/+0.3pct。

    装备业务订单强劲，保障增长能见度。23 年装备业务收入15.5 亿元，同比+36.3%；毛利率22.2%，同比-0.7pct。23 年新承接订单21 亿元，同比增长16%；年末在手订单约34 亿元，同比增长12.8%，创下新高，保障业绩增长能见度。年内装备业务新增客户包括劳斯莱斯、沃尔沃欧洲、华晨宝马、印度塔塔、土耳其Tofas、江淮汽车等，为持续增长打下坚实基础。

    轻量化业务开始放量，打开第二增长曲线。公司深度绑定奇瑞、华为智界，配套奇瑞星纪元ES、智界S7 等车型，23 年末开始量产，全年汽车零部件业务实现收入2.9 亿元，实现从0 到1 突破；毛利率14.6%，同比+16.5pct。

    24 年随着车型放量和新车上市，这部分收入和毛利率有望持续走强。此外，公司通过投资达奥（原奇瑞科技全资子公司）布局轻量化底盘。看好公司轻量化业务绑定巨头，开辟第二增长曲线。

    维持“强烈推荐”评级。公司是奇瑞/华为产业链核心标的，一季度业绩强劲，超市场预期；装备业务稳健增长，轻量化业务打开想象空间。预计2024-2026E净利润为3.1 亿/4.0 亿/4.8 亿元，同比+54.1%/+28.7%/+18.9%，对应19.8x/15.4x/13.0 x 2024-26E P/E。维持“强烈推荐”评级。

    风险提示：行业景气度下行、配套车型销量不及预期