公司24Q1 归母净利润同比增长77%，单季度业绩创新高。瑞鹄模具2023 年实现营收18.77 亿元，同比+61%；其中传统装备业务（冲压模具和自动化产线等）收入15.5 亿元，占整体83%；汽车零部件收入2.87 亿元，占整体15%；实现归母净利润2.02 亿元，同比+44%；单季度看，23Q4 收入5.79 亿元，同比+71%，环比+32%；实现归母净利润0.48 亿元，同比+43%，环比-25%。24Q1收入5.06 亿元，同比+32%，环比-13%；归母净利润0.76 亿元，同比+77%，环比+58%。

    受益于客户销量高增及新业务量产，公司营收增速超越行业49pct。我国汽车行业走出一季度市场过渡期，二季度形势明显好转，三季度“金九银十”销量环比提升，四季度销量持续上行。2023 年全年中国汽车销量3004.53 万辆，同比+11.9%。公司营收增速超越行业49pct，核心原因在下游客户销量快速增长及新业务放量，23 年公司客户奇瑞汽车销量188 万辆，同比+53%；蔚来销量16 万台,同比+31%，截至2023 年末公司装备业务在手订单34 亿元，同比增长13%。同时公司轻量化零部件业务陆续量产，铝合金一体化压铸车身结构件23Q4 量产，铝合金精密成形铸造动总23Q2 全面量产，高强度板及铝合金板材冲焊件23Q4 开始量产，2023 年公司汽车零部件及配件贡献收入2.87 亿元，同比增长1897%。

    上市公司主体深耕装备业务，子公司拓展零部件，形成白车身相关配套装备相对完整产品线。公司主营汽车制造装备业务（冲压模具和自动化产线等），2009 年成立成飞集成拓展部分汽车零部件，2017 年成立瑞鹄浩博主营冲压零部件，2022 年合资建立瑞鹄轻量化主营铝合金精密铸造、缸体高压铸造和铝合金一体化压铸；2023 年增资入股达奥汽车延伸轻量化底盘，为国内少数同时提供完整汽车白车身高端制造装备、智能制造技术及整体解决方案、轻量化零部件供应一站式供应商。客户结构绑定奇瑞同时广泛扩展北美某全球知名新能源品牌、奔驰、宝马、理想、蔚来等优质车企，23 年前五大客户贡献约55%收入，客户结构持续优化，业绩有望持续增长。

    风险提示：行业竞争加剧风险、原材料价格上涨风险。

    投资建议：维持盈利预测，维持“买入”评级。考虑瑞鹄模具汽车零部件业务处于快速放量期，受益于与奇瑞等客户深度合作有望迎来业绩高速增长。看好公司客户拓展及产品矩阵外延带来利润的持续向上突破，我们维持盈利预测，预计24/25/26 年净利润3.11/4.20/5.3 亿元，对应EPS 为1.57/2.11/2.66 元，维持“买入”评级。