本报告导读：

    　　2023Q3 业绩符合预期，维持高速增长，奇瑞景气度旺盛，零部件带来新增量。

    　　投资要点：

    　　上调目标价 至53.39 元，维持增持评级。维持公司2023-2025 年的EPS 预测为1.16/1.78/2.56 元，考虑到公司在零部件领域的高成长性，参考可比公司给予公司2024 年约30 倍PE，上调目标价至53.39 元（原为46.80 元）。

    　　2023Q3 收入/业绩符合预期，利润同环比提升。2023 年前三季度营收13.0 亿元，同比+56.6%，归母净利润1.5 亿元，同比+45.0%，扣非净利1.3 亿元，同比+64.7%。其中2023 年Q3 收入4.4 亿元，同比+9.4%，环比-8%，归母净利润0.64 亿元，同比+25.7%，环比+36%，扣非净利0.56 亿元，同比+34.6%，环比+43%。

    　　2023Q3 毛利率同比环比大幅提升。2023 年前三季度毛利率24.0%，同比-0.2pct。2023 年Q3 毛利率29.2%，同比+5.8pct，环比+9.5pct，毛利率变动主要是不同交付订单盈利差异所致。2023 年前三季度净利率12.9%，同比-0.04pct，2023 年Q3 净利率15.6%，同比+2.9pct。

    　　奇瑞景气度旺盛，零部件带来新增量。2023 年前三季度公司来自于合联营企业的投资收益达4649 万元，同比+62%，主要是成飞瑞鹄受益于奇瑞销量的爆发。据华为新品发布会，华为奇瑞合作车型预计于2023 年11 月发布，公司作为该平台核心的一体化压铸和冲焊件供应商，将为公司带来重要增量。

    　　风险提示：原材料等成本大幅提升、轻量化业务低于预期的风险