公司三季度净利润0.64 亿元，同比+25.6%超预期，得益于模具、轻量化、联营公司驱动增长。公司是奇瑞/华为产业链核心标的，四季度奇瑞E03、E0Y 和华为智界EH3 上市，轻量化业务打开第二增长曲线，持续看好。

    　　三季度业绩超预期，模具/轻量化/联营公司驱动增长。1）利润端：三季度净利润0.64 亿元，同比/环比+25.6%/+35.7%，超预期；扣非净利润0.56 亿元，同比/环比+34.7%/+42.9%。其中投资收益0.30 亿元，同比+94.1%，主要得益于联营企业成飞瑞鹄业绩增长。2）收入端：三季度收入4.4 亿元，同比/环比+9.4%/-7.7%，其中a）装备业务收入约3.6 亿元，环比下滑，主要是产线业务的正常波动（Q2/Q3 分别约1.9 亿/1.3 亿），四季度预期回升；模具业务收入约2.3 亿，环比微增，且出口占比提升；b）轻量化业务收入约0.8亿元（Q2 约0.5 亿），其中高压铸造接近0.6 亿元。

    　　装备业务结构改善，轻量化业务爬产，利润率走强。1）利润率：三季度毛利率29.1%，同比/环比+5.7pct/+9.5pct，为21Q2 以来单季最高，得益于装备业务的结构改善（模具占比提升、模具出口增加），及轻量化业务爬产。三季度净利率14.6%，同比/环比+1.9pct/+4.7pct。2）费用率：三季度管理/销售/研发/财务费用率合计14.9%，同比/环比+2.9pct/+4.4pct；其中管理/销售/研发/财务费用率分别同比+2.8pct/-0.6pct/-0.3pct/+1.0pct。

    　　装备业务订单充裕，轻量化业务稳步增长。1）装备业务订单饱满，9 月末在手订单近36 亿元，交付周期约1.5 年，增长能见度高。2）轻量化业务稳步增长，高压铸造上半年已经量产，是轻量化业务收入的主要来源；E03/EH3一体化压铸产品9 月/10 月已开始量产。3）产能扩张稳步推进，模具业务可转债募投项目在建，24 年上半年投产；高压铸造和一体化压铸的一期工厂已投产，二期将在年底部分投产。

    　　维持盈利预测及“强烈推荐”评级。公司是奇瑞/华为产业链核心标的，四季度迎来奇瑞星纪元E03、E0Y 和华为智界EH3 上市，车型有望爆款，公司配套价值高，盈利预期有上修空间。三季度业绩强劲，兑现度好，四季度预期装备业务和轻量化业务均继续提升。维持盈利预测，预计2023-2025E 净利润为2.1 亿/3.1 亿/3.9 亿元，同比+50.5%/+46.9%/+26.5%，对应37.1x/25.2x/19.9x 2023-25E P/E。维持“强烈推荐”评级。

    　　风险提示：行业景气度下行、配套车型销量不及预期、限售股解禁的风险