公司发布1H23 业绩，位于业绩预告中枢

    　　公司1H23 年营收8.59 亿元，同比+100.7%，环比+16.2%；归母净利润0.90 亿元，同比+62.8%，环比+6.5%，与营收增幅同步，经营质量高；其中2Q 营收4.75 亿元，同比+62.2%，环比+23.8%；归母净利润0.47 亿元，同比+17.0%，环比+10.2%，2Q 业绩位于预告中枢，符合我们预期。

    　　发展趋势

    　　2Q23 经营质量稳中有升，冲焊+一体压铸逐步投产有望带动收入环比持续增长。分产品看，1H23 装备/汽车零部件业务实现营收7.74/0.75 亿元，其中装备同比增长+87%，汽车零部件业务逐渐贡献收入。盈利端来看，装备/汽车零部件业务实现毛利率21.3%/15.5%，同比-3.3/13.0ppt。装备业务同比下滑主系：1）模具外销额占比下降，拉低毛利率；2）装备业务特性，不同季度间存在波动。另外，1H23 汽零业务收入仅0.75 亿元，产能还在爬坡阶段，毛利率已超过15%（微利），表现亮眼。向前看，公司计划3Q 实现对冲焊零部件和一体化压铸结构件逐步批量投产，有望带动收入环比走高。

    　　传统业务在手订单饱满，收入利润基盘较为稳健。截至1H23，公司模具及产线在手订单总计34.9 亿元，较22 年末增长15%，订单较为饱满。向前看，公司模具业务较海外供应商具备更优的成本控制及服务响应速度，高毛利的海外订单有望持续增长，带动盈利能力提升，国内方面，公司积极对接新势力客户，伴随其车型数量逐步增加，有望带来订单增量；产线方面，国内自主品牌车型销量持续走高，产线扩张需求较旺，公司自动化产线一阶段已竣工满产，二阶段于1H23 完成建设并投产，为后续订单释放打下基础。

    　　华为奇瑞合作车型量产在即，带动轻量化业务放量。公司股东奇瑞汽车与华为于早前宣布合作造车，华为预计合作车型智界S7 于今年发布，将首次搭载HarmonyOS 41。我们认为，奇瑞具备较强造车能力、华为具备较强智驾技术，该合作车型上市后有望凭借较强的智驾能力以及智能座舱设计，收获较高的市场关注度及订单水平。公司是奇瑞与华为合作车型的一体化压铸产品及车身结构件核心供应商，伴随合作车型上市销售，我们预测其有望于2H23 及2024 年获得较大的业绩弹性。

    　　盈利预测与估值

    　　维持2023/2024 年盈利预测2.1 亿元/2.9 亿元，当前股价对应2023/2024年31/23 倍P/E。维持跑赢行业评级，维持目标价39 元，对应2023/2024年34/25 倍P/E，较当前股价有10%上行空间。

    　　风险

    　　车型更新换代不及预期；产能放量不及预期；零部件客户拓展不及预期。